油价上调了_油价上调红线是什么

1.油价调整:油价要涨

2.油价下调红线是什么

过去一个月以来，尽管这些新兴市场国家都已经纷纷提高了市场利率水平，但这些国家10年期国债收益率出现明显攀升。既便如此，在美元持续强势的情况下，投资者仍然加快从新兴市场的债券基金撤离步伐，可能会引发新兴市场资产更长时间更大规模的抛售。

过去一个月以来，包括墨西哥、印度、巴西等新兴市场都已经纷纷提高了市场利率水平。这些国家10年期国债收益率出现明显攀升，普遍上涨有50个基点左右。

反观美国，10年期美债利率接近3%，5年期接近2.8%，2年期接近2.5%，比欧洲和日本的债券收益率高太多。这是近期美债进一步强势的表现。

更令全球“窒息”的是，美元正涨势如虹，刷新了半年来新高，而美联储再度加息预期更是火上加油。相对利差的扩大，更进一步提升了美元吸引力。

显然，如果美元持续升值，对全球新兴市场货币而言将是“三重打击”，汇率贬值、利率抬升，风险资产价格下跌。而面对潜在危机，新兴市场则需要拿出更大勇气，进一步提高市场利率，如果背道而驰，则需要做好外汇储备快速消耗的准备。

重量级冲击：美元资产吸引力上升

全球盯住美元的国家比重在50%以上。由此可见，美元定价仍然是全球主要的方式，美联储也是当之无愧的世界“央行”。

目前，10年期美债利率接近3%，5年期接近2.8%，2年期接近2.5%，比欧洲和日本的债券收益率高太多。相对利差的扩大，提升了美元吸引力。美元走高的态势更为明显。

普遍影响：全球新兴市场汇率全面调整

伴随美联储缩表与长期国债收益率上升同步，全球资本市场“美元荒”的不断蔓延，新兴市场国家的货币和金融市场正在经受着严峻考验。

从上图来看，在最近一个月内，对美元货币跌幅最大多数来自新兴市场国家，包括墨西哥、俄罗斯、巴西和南非等国家。其中，跌幅最大的是墨西哥比索暴跌了约6.7%；而土耳其里拉仅在过去的一周之内就一度暴跌超过6%。

从周跌幅来看，墨西哥比索、印度卢比、巴西雷亚尔、韩国韩元等跌幅靠前。其中，墨西哥周跌幅达到了3.25%。

最受冲击：阿根廷和土耳其属于特殊国别风险

有意思的是，阿根廷汇率跌幅在排行中，并不特别靠前。但是，阿根廷上周所经历“汇债双杀”正是这场美元加息“冲击波”最激烈的市场表现。目前，阿根廷总统Mauricio Macri 表示，已经开始与国际货币基金组织IMF就灵活进行谈判。

不过，阿根廷披索下跌，已经持续了很长时间了，特别是进入2018年之后，跌势加大，国际投资者信心缺失，资本流出加大。从上图来看，阿根廷比索对美元一路贬值，从2017年7月的15.4一路贬值，到2017年底17，再到今天的22.4。

在上周，披索兑美元触及历史收盘低点22.40之后，阿根廷将指标利率调升至40%，同时将财政赤字目标从相当于GDP的3.2%降至2.7%。40%，这个水平，让人吃惊，不过翻开历史来看，阿根廷的政策利率前期高点在2016年3月曾经达到了38%。也不算啥特别稀奇的。

对比上下两个图来看，阿根廷政策利率也从2017年7月份见底，一路攀升，同时，阿根廷10年期国债收益率来看，2017年至今收益率从1.7%，也是一路持续攀升，但是汇率仍然继续走高。但是资金流失仍然较大，市场信心丧失。

阿根廷情况基本和土耳其相似。市场利率持续走高，汇率却出现暴跌，土耳其里拉过去一个月对美元的比价也下挫了5.3%。根源已经不是利率问题，而是市场对于国家发展信心的丧失。

后续影响：更多新兴市场的市场利率开始攀升

在最近一个月内，对美元货币跌幅最大的新兴市场国家，包括墨西哥、俄罗斯、巴西和南非等国家。有一个共同的特征，那就是在4月份之前，10年期国债收益率出现持续的下滑，宽松迹象比较明显。在4月份之后，10年期国债收益率出现明显上升态势。

从上图来看，各个新兴市场相对美国10年期国债收益率的利差较大，考虑到5月份美联储再度加息的可能性，新兴市场需要在抬升利率方面做出更大努力，以防止资金外流，捍卫货币稳定性。

当然，在加息过程中，这些国家的资产价格泡沫严重的话，将受到重大冲击。而且这些国际收支逆差加大的话，则国内资产价格的冲击将进一步加大。如果不提高利率，则国内通胀压力将进一步上升。从这个角度看，本身负债比较高的国家，面临的冲击更大，比如巴西和印度。

看中国：中国外储“防洪坝”能发挥多久？

一旦全球新兴市场汇率出现大面积调整，中国很难独善其身。但是相对于其他新兴市场而言，中国外汇储备规模达到了3万亿，汇率波动较为平稳。

但是，从10年期国债收益率角度看，中国也出现了上述同样的问题，在今年以来市场资金宽松迹象显著。但是，伴随美元升值压力和美债收益率攀升，但是上升幅度仅与南非相当。美联储的持续加息，也显著限制了国内进一步宽松的空间。

在港元方面，港币利率抬升更为明显。4月12日，港元兑美元触及7.85的弱方兑换保证，刷新了香港引入联系汇率制度以来的最弱水平。为捍卫港元币值，香港金管局多次出手承接港元沽盘，8天里共计买入513亿港元。

5月4日，汇丰银行宣布即日起上调香港美元存款利率100倍，由0.001%上调至0.1%。

在汇丰上调存款利率之后，香港其他银行也会有所行动，而下一步，就是提高港元存款利率。从货币市场利率到信贷市场利率，港元利率上行的趋势已经逐渐清晰。

显然，如果美元持续升值，对全球新兴市场货币而言将是“三重打击”，汇率贬值、利率抬升，风险资产价格下跌。而面对潜在危机，新兴市场则需要拿出更大勇气，进一步提高市场利率，如果背道而驰，则需要做好外汇储备快速消耗的准备。

延伸阅读

美元飙涨，阿根廷崩溃，对中国有何影响？

来源：秦小明（ID：xiaoming_qin）

作者：秦小明

进入4月以来，全球宏观经济的最大特征是两个zhang字：

胀和涨。

前者指原油价格的暴涨，后者指美元指数的飙升。原油价格的大幅度上涨通常又和通货膨胀紧密相连，因此油价大涨可以用一个「胀」字来概括，事实上全球金融市场已经开始交易这一事实。

今天先和大家讲一讲美元指数的「涨」，油价的问题，先挖个坑，后续再填。

1

什么是美元指数

先简单科普一下，什么是美元指数。它指的是美元对一揽子货币的汇率变动情况，用来综合反映美元的强弱，具体的构成情况如下图：

简单的常识，美元指数里并没有人民币。至于原因，大家都懂的，人民币到目前为止连自由兑换都没有实现，美元指数不参考CNY也并不奇怪。

2

美元指数的王者归来

美元指数从去年11月开始，先是从95的阶段高点一路狂跌，跌至最低88附近。而后在今年2月开始展开反攻，尤其是进入4月，一路狂飙，迅速拉涨至目前的93附近，涨幅达到5.7%。

一个常识，大家不要把外汇的波动幅度和股票对比，在外汇市场1%的波动幅度已经算非常大。外汇市场交易通常是加杠杆的，里几十倍几百倍很常见。

外汇市场很多同学都很懵逼，因为去年底以来，做空美元成了最时髦最拥挤的交易。短短两三个月后，行情就开始迅速反转，尤其是最近三周，说是对美元空头的大也不过分。

顺便一提，这种拥挤的交易到达顶点后迅速反转后发生踩踏的情况，近段时间我们已经见了不少：

2017年12月做多比特币的交易，

2018年1月做空中国债市的交易，

2018年2月做多全球股市的交易，

2018年4月降准后继续做多中国债市的交易，

……

这些交易都有一个共同点，就是反转前都非常拥挤，市场预期达到空前一致。而后在反身性的作用下价格迅速反转，因为发生的时间太快，很多参与者根本来不及撤离。踩踏事故反过来又加剧了反转的趋势。这是非常有趣的一个现象，大家可以把以上几种交易策略拉出来用心体会一下。

这告诉我们一个简单的道理：市场的一致预期，往往都是错误的。

3

理解汇率的简单框架

要理解汇率问题，必须有一个基本的利率平价知识作为背景。

简单来说，在即期，高利率国家可以吸引更多货币流入来赚取高利息（简单可以这么理解），而低利率国家则会面临资本流出，从而高利率国家的货币会升值，低利率国家的会贬值。

举个例子，A国和B国。

目前的情况是A国利率是5%，B国是3%，利差是2%。

当前汇率是2:1，即是一块钱B国货币可以兑换2两块钱的A国货币。

100块的A国货币，存在A国的利息是5块钱，存在B国的利息是1.5块B国货币，等值于3块A国货币。

此时B国加息，利率上调为4%，利差缩减为1%。

此时，100块的A国货币依然只能获取5块钱的利息，而换成B国货币存到B国后，就可以获取2块B国货币，比此前均衡时的1.5块要多出0.5.

这样的变化下，就有一部分资金会流入B国追求这多出的0.5块利息，从而对B国货币的需求就会增加，那B国货币的价格（汇率）就会上升，即B国货币升值。

这里有两个问题：

一是要注意是利率的边际变化，更准确的指标是利差边际变化；

二是要注意这种货币的升值贬值是即期的，中期的汇率走势要受抛补套利掉期交易的影响，而更远期的汇率，则取决于经济体基本面的情况。但市场里的交易员通常只关注短期变动。

事实上，解释汇率问题，除了利率平价理论之外，还有很重要的购买力平价理论，在这个理论下面观察资产价格泡沫（例如中国的房价）是很有启发的一个视角。很巧，又是训练营的内容。

4

本轮美元升值的逻辑

重申很早就提过的一个金融市场定价总逻辑：

基于预期，一切金融资产的价格，都是基于市场对未来的预期得来的。金融市场交易的本质就是交易未来，或者叫交易时间。

然后我们来看本轮美元指数迅速反弹的逻辑，我认为主要有4个：

1）美国国内通胀预期的边际走强导致的收益率迅速上升。

美国10年期国债收益率快速突破3%主要的逻辑就是通胀预期边际走强的推动，通胀预期的改变大致又与油价的暴涨和减税有关，之后再讲。而10Y收益率的走强，意味着美元资产的收益率整体的抬升，这会吸引美元回流。

2）经济体退出货币宽松的进程不及预期。

全球经济受到油价暴涨（进而产生的通胀担忧）、中美贸易对抗、中东地缘政治等不确定因素的影响，导致增长动能有所减弱。最典型的就是欧洲和日本，在最新的利率决议声明中，都释放了比预期更缓慢的结束宽松货币政策的节奏。

去年底美元指数暴跌，就是当时欧洲和日本央行，都表态经济很强劲，声明已经为退出宽松做好准备。因此市场就普遍解读为欧日的货币紧缩很快就要到来。

然而最新的货币当局表态，地打了市场的脸（当然也打了他们自己的脸，这也无所谓，金融市场上被打脸那是再正常不过的事儿了）。此时美元的暴涨，也是对去年底对欧日乐观预期的修正。

说人话，就是之前大家觉得欧洲和日本货币要减少了，利率会走高，利差会缩窄，所以先把美元抛一波。现在发现搞错了，被打脸了，于是又把美元买回来。

如果说第二善变的是女人，那么第一善变的就是金融市场了。

3）特朗普支持率的回升。

事实上，从特朗普当选以来，金融市场就一直把他当做重要的定价因素，从此前的「特朗普交易」，到后面的「抛售特朗普」，特朗普在美国获得的支持率传递的政治信心，是影响美国乃至全球资本市场走势非常重要的因素。

本轮美元指数的强劲回升，与特朗普2018年以来通过一系列的对内对外政策重拾民意支持，不无关系。很明显，如果人们预期特朗普会为美国带来积极的改变，那么美元走强也是情理之中。

红线为反对，黑线为支持，来源：RealClear Politics

4）空头踩踏。

这是一个技术上的原因。如前所述，此前做空美元是非常拥挤的流行的交易，现在形势急转直下，在短时间内空头止损平仓造成的踩踏，也助长了本轮美元指数的飙升。

5

对全球的影响

影响部分不打算展开讲，讲一个最重要的基本逻辑。

强势美元会让美国在全球「资本争夺」的游戏中，处于优势地位。也即是加速资本流向美国，尤其是从新兴市场撤出的资金。

最典型的案例是当前的阿根廷。

根据公开市场的资料，阿根廷今年以来，美元/阿根廷比索已经上涨了近22%（意味着阿根廷的货币贬值了22%），资本疯狂从阿根廷流出。总统Marci不得不向国际货币基金组织IMF求助。

求援之前，阿根廷央行已经在10天之内连续加息三次，将利率从32.5%上调至40%，但这并没有什么卵用，市场依然疯狂抛售阿根廷比索。

除了阿根廷，今年以来，美元/土耳其里拉升值了13%，美元/印度卢比也上涨了5%。

这说明，新兴市场国家货币，普遍面临贬值压力。

中国呢？

中国是最大的新兴市场国家，人民币自然也是亚历山大的。看看最近一段时间的CNY走势就一目了然。4月以来，在岸人民币已经从6.24贬值到6.38，贬值幅度2.2%。

美元的持续强势，对人民币显然不是什么好事，好在我们有资本管制这个「制度优势」。但也不要觉得有了它就一切万事大吉，逐利的资本总有办法突破限制。

此外，贬值压力越大，对维持本币计价的资产泡沫的压力也会越大，这个逻辑不言自喻。

油价调整:油价要涨

这次油价调整是涨。根据查询汽油价格网得知，截止至2024年1月31日，这是新一轮油价调整的最后1个工作日，预计上调油价200元/吨，折合升计算为上涨油价0.15元/升-0.18元/升，相比昨日（2024年1月30日）预计跌幅增加10元/吨，远超上调红线，油价呈大涨状态，国际油价方面，昨日先跌后涨，其中美原油最终收涨1.04%，报77.68美元/桶，布伦特原油也收涨0.55%，报82.86美元/桶，国内成品油预计涨幅因此继续增加。油价上涨通常是由多种因素引起的，主要包括供求关系、经济发展情况、战争的影响、政策影响等。

油价下调红线是什么

国内油价

今天是新一轮油价调整的第二个工作日。目前油价预计上调100元/吨，以升计为0.08 -0.09元/升。如果超过红线，则油价处于上升趋势。

不会的，油价还会涨。

这不，刚刚结束“三连跌”的成品油今天恢复上涨，涨幅100元，超过了上调红线。看来油价等不及要涨了，大家的油费又要涨了。

现在，7月份的两次油价调整已经全部结束。两次均为下调，共下调汽油660元/吨，柴油635元/吨。升来看，油价下跌0.52元/升-0.63元/升。加满50L油箱的车，每个人的油费可以减少28元左右。当然，如果你的油箱越大，你花在燃油上的钱就越少。

不过，昨天国际油价出现反弹，8月份首次油价调整启动。如果这波国际油价上涨持续下去，那么成品油就危险了，毫无疑问会上调。所以国际油价接下来的走势很重要。

国际油价方面，两种油价震荡上行，其中美原油站上98美元，最终上涨2.75%，至98.12美元/桶，布伦特原油也上涨2.48%，至107.12美元/桶，由此开启本次调整周期。

目前来看，上周美国原油库存降幅远超预期，纳指创下两年多来最大单日涨幅。“北溪-1”的供气量已降至最大能力的20%，而俄罗斯对意大利埃尼公司的日供气量将降至2700万立方米，支撑油价上涨。

但G7于12月5日启动对俄罗斯石油的价格上限机制，伊朗对伊核谈判的态度有所缓和。此外，肺炎疫情的蔓延和世界各地新增猴痘病例的增加也拖累了油价。

总的来说，国际油价短期内仍难下跌。看来成品油有危险了。让我们做好油价再次上涨的准备吧！

本轮油价调整时间：8月9日24时。

地区

92号汽油

95号汽油

98号汽油

0号柴油

北京

8.54

9.09

10.07

8.28

上海

8.5

9.04

10.04

8.21

江苏

8.5

9.05

9.73

8.18

天津

8.53

9.02

10.3

8.23

重庆

8.59

9.08

10.23

8.28

江西

8.49

9.12

10.62

8.28

辽宁省

8.51

9.07

9.89

8.12

安徽省

8.48

9.07

9.9

8.27

内蒙古

8.47

9.04

9.92

8.09

福建

8.5

9.07

9.93

8.21

宁夏

8.43

8.91

10.15

8.1

甘肃

8.54

9.12

0

8.12

青海

8.5

9.11

9.92

8.14

广东

8.56

9.27

10.41

8.23

山东

8.52

9.14

9.86

8.22

广西

8.59

9.28

10.35

8.28

山西

8.48

9.15

9.85

8.3

贵州

8.67

9.16

10.06

8.33

陕西

8.42

8.89

9.94

8.11

海南

9.65

10.26

11.63

8.31

四川

8.63

9.22

10.02

8.26

河北省

8.53

9.02

9.85

8.23

西藏

9.41

9.95

11.09

8.75

河南

8.55

9.13

8.78

8.21

新疆

8.25

8.87

9.98

7.95

阿穆尔河

8.5

9.11

10.33

8.01

吉林省

8.5

9.17

9.99

8.14

云南

8.69

9.32

10

8.29

湖北

8.55

9.15

10.08

8.22

浙江省

8.5

9.05

9.91

8.2

湖南

8.48

9.01

9.81

8.3

当前国际能源市场对能源危机的心理预期已十分脆弱，每有突发件出现，都会被成倍放大，导致能源价格的剧烈动荡。近年与能源危机相关的突发件大致包括：（1）主要产油国国内政局动荡。目前最应关注的是尼日利亚发生的针对油田的武装袭击。（2）国际政治、军事冲突升级。近前如伊拉克战争对国际石油市场造成的巨大冲击等，而目前最应予以关注的是伊朗核危机。（3）重大自然灾害。2005年内发生的一系列自然灾害，都程度不同地引发了国际能源市场动荡。

现阶段油价调整红线是50元每吨。所以只要跌幅或涨幅超过50元的话，就会作出调整。截止当前原油综合变化率为8.16%，预计下调470元每吨，已经远远超过调整门槛。这样一来，今年的最后一次油价调整，我们将会再一次迎来国内油价下调。准备加油的车主不妨等一等，调价窗口在今晚24点油价就会更新。”