原油定价规则_原油价格指数编制规则

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李婧婧1，2 王 毅1 马安来1 李慧莉1 张卫彪1

（1.中国石化石油勘探开发研究院西北勘探研究中心，北京 100083；

2.中国石油大学（北京），北京 102249）

摘 要 顺7井位于塔中Ⅰ号坡折带西北倾末端，在鹰山组钻遇凝析气藏。对顺7井天然气、原油的组成、碳同位素、金刚烷、生标化合物等综合研究表明：顺7井天然气组分碳同位素呈正序分布，且δ13C2＜－28‰，表现出典型的油型气特征；天然气组分C2/C3值为2.8，C2/iC4为11.39，结合δ13C1（－51.7‰）非常低的特征，判断凝析气是由原油热解生成的；原油以饱和烃组分为主，基本检测不到生标化合物，金刚烷和C29ααα20R甾烷的含量表明顺7井原油的裂解程度达70％左右；综合原油及族组分碳同位素及塔中地区的石油地质情况，认为发生裂解的原油应来自寒武系—中下奥陶统烃源岩。

关键词 凝析气藏 原油裂解 金刚烷 顺7 塔中

A Discussion on Geochemistry and Origin of Condensates of

Well Shun－7 in Tazhong area，NW China

LI Jingjing1，2，WANG Yi1，MA Anlai1，LI Huili1，ZHANG Weibiao1

（1.Exploration and Production Research Institute，SINOPEC，Beijing 100083，

China；2.China University of Petroleum，Beijing 102249，China）

Abstract Condensate oil and natural gas were oained from Yingshan Formation of Lower －Middle Ordovician from well Shun－7 located in Tazhong－Ⅰ faulted slope break zone，Tarim Basin，NW China.The distribution of carbon isotopes of the gas components shows a normal carbon isotope sequence（i e.，δ13C1＜δ13C2＜δ13C3）and δ13C2＜－28‰shows the gas is typical oil－type gas.On the basis of the gas component（C2/C3： 2.8，C2/iC4：11.39）and carbon isotope properties（δ13 C1：－51.7‰），it is pointed that the gas may is the crude oil cracking gas.The conden－sate oil features in high content of saturate hydrocarbon and low content of aromatic hydrocarbon and non－hydro－carbon asphaltene.The carbon isotope of the con－densate oil from well Shun－7 is similar to that of the Cambrian－sourced oil from well TD－2，indicating the condensate oil of well Shun－7 might originated from the Cambrian source rocks.

Key words condensate reservoir；oil cracking gas；diamondoid hydrocarbon；well Shun－7；Tazhong area

塔中Ⅰ号坡折带位于塔里木盆地卡塔克隆起北缘，呈北西－南东走向，具有东高西低的构造格局，是塔里木盆地重要的油气构造单元［1，2］。沿坡折带自东向西已发现塔中26、塔中62、塔中82、塔中86、塔中83等井区油气藏，油气表现形式多样，包括常规黑油、高蜡油、轻质油、凝析油及天然气，以轻质油气为主。目前有研究认为，塔中Ⅰ号坡折带奥陶系油藏在喜马拉雅期发生气侵，气侵严重的油藏变成凝析气藏，未发生气侵或气侵较弱的油藏流体仍保留黑油特征［3］。

顺7井位于塔中Ⅰ号断裂带上盘西北倾没端（图1），2010年12月在奥陶系鹰山组灰岩段裸眼酸压测试获油气流，截至2011年4月5日，累计产油152m3，累计产气近80×104m3。在拟合计算得到的流体相态图上，油气产层的地层压力、温度，皆位于地层流体临界温度的右侧，因此顺7井钻遇的是典型的凝析气藏。与之相邻的塔中45～86井区也在奥陶系也取得较好的油气勘探成果，TZ86等在良里塔格组钻遇凝析气藏［4］。

图1 塔中地区顺7井位置图

1 天然气地球化学特征

1.1 天然气组成特征

顺7井天然气以甲烷组分为代表的烃类气体为主，甲烷含量为82.50％， 含量较高，达7.71％，干燥系数较低，为0.91，与相邻的凝析气藏TZ86较相似（表1）。与中1井奥陶系天然气相比，顺7井天然气中甲烷含量略低，重烃 含量稍高，干燥系数较低。天然气划分标准中，将甲烷含量＞95％、 重烃含量不超过1％～4％、干湿指数大于19的烃类气体划分为干气。顺7井天然气显然属于湿气范畴。

表1 顺7井及相邻井区天然气组成

塔中Ⅰ号坡折带奥陶系天然气整体上具有N2含量较高、CO2含量普遍较低的特征［5］。N2含量最大值为18.4％（塔中241井），最小值为0.93％（塔中72井），主要分布在3％～15％，平均值为6.87％。CO2含量主体在2％～5％，含量大于10％的只有塔中30井（13.45％）和塔中73井（17.5％），最小值为0.283％（塔中24井）。顺7井天然气具有低N2、高CO2的特征，N2和CO2含量分别为0.54％、8.87％，与相邻的塔中86井有一定的差别，与塔中Ⅰ号坡折带奥陶系天然气组成差别也较大。前人的研究认为，天然气的非烃组成特征在一定程度上反映了油气成藏机理［5］。顺7井非烃组成特征说明，其成藏机理与塔中86井可能存在一定差异。

1.2 天然气组分碳同位素

顺7井天然气甲烷、乙烷、丙烷的碳同位素值分别为－51.7‰、－32.5‰、－28.2‰，呈δ13C1＜δ13C2＜δ13C3的正序分布，表现为典型的有机成因天然气特征。乙烷的碳同位素受热演化影响较小，受母质继承效应明显，一般认为，δ13C2为－28‰可以作为煤型气和油型气的分界点，即：δ13C2＞－28‰与气体煤型气相关，δ13C2＜－28‰与油型气相关。顺7井的δ13C2低于－30‰，属于油型气。图2是塔中部分天然气烃类1/n与δ13Cn之间的关系，当天然气为单一来源时，二者呈线性关系，否则呈折线型。塔中Ⅰ号坡折带中部、西部天然气均表现为直线型，东部的天然气则表现为折线型。顺7井天然气碳同位素与碳原子倒数关系与塔中Ⅰ号坡折带中部、西部天然气特征相似，构成良好的线性关系，说明顺7井天然气来源单一，是相同母质在单一营力作用下的产物。

顺7井天然气的一个非常显著的特征是甲烷碳同位素轻，仅为－51.7‰，且甲烷、乙烷碳同位素差值大，δ13C2－δ13C1为－18‰。W.J.Stahl、戴金星等分别编制了北美、西欧和我国的天然气δ13C1 －Ro关系图，得到油型气δ13C1 －Ro关系回归方程（表2），根据不同公式推算得到的Ro值虽然有一定差别，但总体看来，均反映成熟度较低，属未成熟阶段。虽然在未成熟阶段陆相有机质树脂质可以直接生成凝析油（Rogers，19；Snowdon和Powell，1982），但塔里木盆地下古生界显然不具备发育这种烃源岩条件。在相邻的45～86井区，甲烷碳同位素也较低（图2），有学者提出了低成熟生物气混入的模式［6］，但从塔中地区油气藏地质特征来看，这种观点也很难成立。

除甲烷碳同位素指示气体的成熟度外，天然气组分特征也可用于判断成熟度。实验模拟证明，当天然气组分中C2/C3小于2，C2/iC4小于10时，天然气主要形成于Ro小于1.5％～1.6％的成熟演化范围，原油尚未发生有效的裂解作用，这些天然气为正常的原油伴生气；当C2/C3大于2，C2/iC4大于10时，这些天然气可通过原油的裂解过程形成，也可通过干酪根的热裂解作用生成。顺7井天然气组分C2/C3值为2.8，C2/iC4为11.39，均说明顺7井天然气不属于原油伴生气，可能来自原油或干酪根的裂解。

表2 顺7井甲烷碳同位素换算得到的烃源岩镜质体反射率

图2 顺7井系天然气组分1/n与δ13Cn之间的关系

国内外学者的模拟实验均表明，天然气的甲烷碳同位素组成δ13C1主要受热演化程度控制，具有随着热演化程度增加逐渐变重的趋势。因此顺7井天然气来源排除了干酪根裂解的可能性。最新研究成果表明，除干酪根裂解气之外，塔里木盆地高成熟天然气还可能来自于分散可溶有机质裂解气和聚集可溶有机质裂解气（原油裂解气）［7］。聚集可溶有机质裂解气总体气体组分偏湿、甲烷碳同位素偏轻，实验模拟甲烷碳同位素最低达－50‰左右；分散可溶有机质裂解气则相对干燥系数较大，甲烷碳同位素相对偏重。刘文汇［7］等认为，和田河气田是典型的分散可溶有机质裂解气，其干燥系数基本大于0.95，天然气的δ13C1介于－37.8‰～－34.9‰之间。综合分析认为，顺7井天然气是原油裂解的结果。

甲烷及其同系物碳同位素组成受C－C键断裂过程的动力学分馏效应控制，同位素分馏不仅与成气母质的演化程度有关，而且与受热速率明显相关，达到相同演化程度的有机质，快速升温成气的同位素分馏往往小于慢速升温过程。近期研究表明在快速沉降条件下成气、成藏时形成的天然气碳同位素与母质的同位素分馏小，而在缓慢沉降条件下天然气与母质碳同位素分馏大。顺7井天然气的δ13C1仅为－51‰，远远低于塔里木下古生界两套烃源岩的有机碳同位素，说明顺7井的天然气是寒武系－中下奥陶统中的有机质在聚集成藏后，受长期的热演化作用裂解生成的气体。

2 原油地球化学特征

2.1 原油物理性质与族组成

顺7井原油呈淡**，有浓烈的硫化氢气味，密度介于0.7749～0.7983g/cm3（20℃），运动黏度为1.5～2.93mm2/s（30℃），含硫量为0.11％～0.17％，含蜡量为5.88％～9.15％，为低黏度、低硫、中含蜡量轻质油，与TZ86井区的原油较相似。

顺7井原油饱和烃含量高（＞85％），芳烃含量低（＜10％），非烃和沥青质含量低（表3），具有很高的饱芳比和非沥比值，表现出高成熟油特征。与中石化在卡1区块获得突破的中1井原油相比，顺7井原油的饱和烃含量明显高于中1井原油，而其芳烃的含量则明显低于中1井。

表3 顺7井和中1井原油族组成分析

*用传统的柱分离方法，轻质组分损失，闭合度小于70％。

图3 顺7井原油全油气相色谱图

2.2 原油全油色谱特征

顺7井全油色谱如图3所示，谱图基线平直，无鼓包，呈单峰前峰型分布。正构烷烃丰度为180μg/mg。从色谱参数来看，顺7井奥陶系原油正构烷烃碳数最高达nC32，CPI为1.03，为成熟原油， 为5.92，显示了以低碳数正构烷烃占优势的特点，表明原油的成熟度较高。原油的Pr/Ph值为1.16，显示出弱姥鲛烷优势，按Peters等建立的标准，Pr/Ph值在0.8～2.5范围内，不能作为烃源岩沉积环境的确切标志。

2.3 原油轻烃

庚烷值和异庚烷值是常用的轻烃成熟度参数。一般成熟原油的庚烷值和异庚烷值分别介于20％～30％和2％～3％区间，大于这一数值或低于这一数值的原油被认为是高成熟原油或低成熟原油。但是，这两项参数受生物降解作用的制约，即生物降解油的轻烃成熟度参数趋于偏小。顺7井原油的庚烷值在33％以上，异庚烷值为3.8％（图4），表明顺7井原油为过成熟油范畴。

图4 顺7井原油庚烷值和异庚烷值之间的关系

Bement等［8］在4个不同构造类型盆地中，用5套不同时代生油岩的C7轻烃资料，利用镜质组反射率（Ro）作为地质温度计，对2，4－/2，3－DMP轻烃组分的温度参数进行了地质校正，求取生油层的最大埋深温度，建立了生油层最大埋深温度与2，4－/2，3－DMP的函数关系式，并得出该项轻烃温度参数不受盆地类型、热史（有效受热时间）、生油层时代、干酪根类型和岩性等因素影响的结论。

基于Bement的研究工作，Mango［9］推导出生油层最大埋藏温度（T）与2，4－/2，3－DMP的函数方程，即

T（℃）＝140＋15×ln（2，4－/2，3－DMP）。

运用Mango（19）建立的上述函数方程，计算得到顺7井原油生成温度为135℃。

2.4 原油生物标志物

在甾萜烷生物标志物组成上（图5），顺7井原油由于成熟度较高，甾烷、藿烷系列基本裂解，在m/z 191质量色谱图中藿烷系列仅存在C30、C29藿烷，C30藿烷绝对含量仅为4×10－6，Tm化合物完全消失，Ts/（Ts＋Tm）＝1，表明原油的成熟度在1.3％左右［10］，三环萜烷系列分布不完整，仅可见C19、C20、C23三环萜烷，且以C19三环萜烷为主峰。甾烷系列仅可检测出C21孕甾烷及少量的C27重排甾烷，C29规则甾烷隐约可见。

与卡1区块中1井奥陶系原油相比，顺7井原油与之存在很大区别，中1井原油具有较高的生物标志物绝对含量，C30藿烷绝对含量为137×10－6，C28甾烷含量低，重排甾烷含量高，C29藿烷含量高，伽马蜡烷含量低，三环萜烷以C23三环萜烷为主峰。

2.5 金刚烷类化合物特征

金刚烷化合物是具有类似金刚石结构的一类刚性聚合环状烃类化合物，是多环烃类化合物在高温热力作用下经强Lewis酸催化聚合反应的产物［11］。由于金刚烷具独特的分子结构，一旦形成，性质极为稳定，具有很强的抗热降解能力和抗生物降解能力。Dahl等［12］使用4－甲基双金刚烷＋3－甲基双金刚烷绝对含量和C29ααα20R甾烷绝对含量来确定原油的裂解程度：未裂解原油中生物标志物含量较高，C29ααα20R甾烷一般大于10×10－6，4－甲基双金刚烷＋3－甲基双金刚烷含量一般小于10×10－6，甚至小于5×10－6；当原油裂解程度在50％时，原油中生物标志物含量很低，C29ααα20R甾烷趋于零，4－甲基双金刚烷＋3－甲基双金刚烷含量增大，为50×10－6；当原油裂解程度为85％时，4－甲基双金刚烷＋3－甲基双金刚烷含量进一步增大，可达到170×10－6以上。

顺7井凝析油中富含双金刚烷，3－甲基＋4－甲基双金刚烷含量可达73μg/g，基本检测不出C29 ααα20R甾烷。顺7井原油甲基双金刚烷含量远高于塔河九区奥陶系凝析油及高蜡原油中3－甲基＋4－甲基双金刚烷含量［13］，根据Dahl等提出的原油裂解定量评价模版，顺7井原油的裂解程度在70％左右。

图5 顺7井与中1井原油m/z 191、m/z 217质量色谱图

2.6 原油组分碳同位素

顺7井原油最为重要的特征是原油碳同位素偏重，全油碳同位素、饱和烃、芳烃、非烃与沥青质稳定碳同位素分别为－29.6‰、－30.3‰、－28‰、－29.6‰、－29.2‰（图6）。这一结果与塔里木盆地公认的寒武系生源的TD2井原油、乌鲁桥油苗馏分碳同位素值分布在相近的范围［14，15］，而与中1井原油碳同位素比值明显不同，中1井原油及组分碳同位素分别为－33.22‰、－33.49‰、－32.68‰、－30.46‰与－30.83‰。

图6 顺7井、中1井等原油组分碳同位素分布

3 结论

1）顺7井中下奥陶统鹰山组天然气为湿气，是有机成因的油型气。其组分碳同位素特征与塔中Ⅰ号坡折带的TZ45～86井区奥陶系天然气具有较强的相似性。根据天然气组成、同位素特征判断，顺7井鹰山组天然气来源为原油裂解的产物。

2）顺7井鹰山组原油的庚烷值和异庚烷值表明原油具有较高的成熟度。原油中双金刚烷和生物标志物的含量表明原油发生了严重的裂解，裂解程度达70％以上。由于原油成熟度较高，无法通过生物标志物判断油气来源，从原油及族组分的碳同位素值判断，顺7井原油来源于寒武系－中下奥陶统烃源岩。

参考文献

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（1）矿产品价格总体上升三成

2010年，矿产品价格呈现迅速回弹之势，综合价格水平同比增长28.3%（图44）。三季度价格虽有所回落，但进入四季度矿产品价格重新上扬，部分矿产品价格逼近甚至超过金融危机前水平。首先是受金融危机的影响，上年同期矿产品价格比较低，随着世界经济的缓慢回暖，矿产品价格开始回升；其次是一季度以中国等“金砖四国”经济的较快稳定运行，拉动了矿产的需求；再次是4月开始的房地产新政和6月开始的节能减排风暴暂时压制了矿产的需求造成三季度矿产品价格有所回落，进入四季度随着被压制需求的释放价格开始回升。从月度看，重要能源和金属矿产品价格铝略有回落外均有不同程度的增长，处于高位盘整状态；重要非金属价格受金融危机影响价格进一步回落，但三季度开始呈现摆脱金融危机之势，价格趋于上扬。

图 44 矿产品年度综合价格变化情况

（2）能源价格上涨较快

原油价格快速上涨。大庆原油现货价格全年平均为78.1美元/桶，同比增长45.5%；从月度来看，呈波动上行态势。从1月的76.9美元/桶上扬至4月84.4美元/桶，之后回落至7月的72.7美元/桶，8月开始缓慢上涨，12月均价涨至91.2美元/桶，12月30日一度高达93.7美元/桶（图45）。同期，美国纽约原油现货均价为78.4美元/桶，同比增长31.6%；从月度看，呈现振荡调整状态，从1月的79.2美元/桶涨至4月的84.4美元/桶，再回调至5月的73.6美元/桶，6月开始上扬至12月的89.1美元/桶，12月31日一度高达91.4美元/桶，2011年1月18日冲至.3美元/桶。油价大幅上涨主要是由于美元走弱，刺激了市场对原油期货的风险偏好，以及投资者对经济复苏预期看好引起的。因为2010年全球原油供需平衡。根据IEA最新的报告，2010年全球原油需求是8660万桶/日，比2009年增加160万桶/日。原油需求的增量主要来自于非OECD国家，尤其是亚太地区的非OECD国家，需求增量占世界需求增量的一半以上。而OECD国家特别是欧洲地区的OECD国家由于需求较弱，原油需求量反而比2009年降低了10万桶/日，仅为4540万桶/日。年内原油价格的调整主要原因是希腊债务危机，整个欧洲经济的不景气，美国实体经济复苏难有显著起色，吉尔吉斯斯坦和朝韩地缘政治的不稳定。伊朗问题也是重要原因之一。以美国为首的西方阵营坚持对伊朗实行制裁，伊朗威胁如果美国进一步加强制裁，其可能会中断石油出口。尽管OECD国家充裕的库存和OPEC600万桶的剩余产能一定程度上削弱了对伊朗中断出口的担忧，但伊朗问题如果恶化仍会刺激国际原油市场敏感的神经。伊拉克自2003年海湾战争后国内教派冲突频繁，局势动荡。另外，欧洲、美国及中国遭受到的不同程度的自然灾害也是影响油价的重要因素。

图 45 国内国际原油价格走势

与原油价格形成鲜明对比，国内成品油价格自2005年以来一直处于上升态势，与经济相关性比较弱，即使在金融危机期间也仅仅是略有下调。从2005年3月的3.76元/升涨至2010年12月的7.17元/升，上涨90.7%（图46），增幅为同期国际原油价格增幅（60%）的1.5倍，成品油价格增速远高于国际原油价格增速。

图 46 国内成品油价格变化

煤价波动上扬。国内优质煤平仓价全年平均为723元/吨，同比上涨25.2%。从月度来看，月平均价格从1月的773元/吨降至3月的660元/吨，之后逐渐回升至6月的727元/吨，7月、8月比较平衡，9月略有下调，降至692元/吨，10月开始再次回升，12月均价为772元/吨，总体呈现波动前行态势（图47）。由于中国、印度等新兴国家的需求急剧增加，新日铁和JFE等日本大型钢铁企业日前与澳大利亚必和必拓集团达成煤提价协议，4～6月份煤价涨至每吨200美元，比2009年度加价55%，引起二季度煤价开始回升。三季度开始国家对钢铁、电力、建材、化工行业的调控，各地加大炼铁、炼钢、水泥等高耗能行业淘汰力度。特别是今年5月，院下发《关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知》，在推动淘汰落后产能的政策目标下，上述高耗能行业受到强力调控，而上述四大行业又是主要的耗煤产业，占煤炭总消费量的70%以上；各流域水量丰沛，水电发电量大增，这在一定程度上也削弱了火电发电量增势，引起煤需求下降，造成煤价回落。四季度，冬季来临，取暖需求增长引起煤价回升。

图 47 国内优质煤价格走势

（3）金属价格震荡上扬

铜价振荡上升。国内铜价全年平均为5.90万元/吨，同比增长39.9%。从月度看，月平均价格呈现振荡调整态势，1月均价为6.02万元/吨，波动下调至6月的5.30万元/吨，再上涨至12月的6.64万元/吨。同期，伦敦金属市场铜现货价变化趋势与国内相似，均价为7522美元/吨，同比增长45.6%，12月均价已升至83美元/吨，超过金融危机前8714美元/吨（2008年4月）的最高水平（图48）。

2010年铜价的快速上扬超出了全球的预期，铜价迅速逼近并超过金融危机前的最高价位，但全球经济尤其是欧洲经济的低迷降低了对铜的需求，同时铜市过热，随着产量逐步增长，供给短缺将转向过剩，铜价出现回落性调整；但三季度开始中国铜产量趋于下降而需求未减，铜价出现上扬。国内铜价普通比国际铜价高500～1000美元/吨，因此应适当增加铜的进口以降低国内铜价。

铜供应瓶颈是铜价快速上扬的主要动力。由于智利等国铜矿罢工或事故以及原有铜矿品位不断下降等原因，铜精矿增产一直受限；受铜矿产量增长有限影响，铜冶炼厂的产能需要废铜来弥补，但因为欧美国家经济尤其是房地产回复力度有限，废铜的供应也显得紧张，这使得铜成为所有有色金属最为紧缺的。同时虽然的库存有所增加，但远远低于历史最高水平，目前伦敦库存消费天数仅为7.8天，低于2000年以来的8.7天的平均水平，如果加上生产上的库存，消费天数也就3～4周，低于历史5～6周的水平。

图 48 国内国际铜价格走势

铝价缓慢上扬。国内铝价全年平均为1.56万元/吨，同比增长9.7%。从月度看，月平均价格呈现波动回落之势，1月均价最高，为1.68万元/吨，之后经过2～5月的波动调整，6月降至1.44万元/吨，之后开始回涨，12月涨至1.60万元/吨。同期，伦敦金属市场铝现货价变化趋势与国内相似，同期均价为2168美元/吨，同比增长29.4%；月均价从1月的2230美元/吨波动下调至6月的1922美元/吨再涨至12月的2311美元/吨（图49）。铝价的波动回落主要原因是全球库存由6周增至9周左右；三季度开始上涨主要是因为一是欧洲银行压力测试的乐观结果，二是欧元上涨和美元指数的下跌，三是资金更加宽松。

图 49 国内国际铝价格走势

铁矿石价格大幅上扬。国内河北铁矿石价格（66%粉矿）全年平均为1191元/吨，同比增长52.4%；月度价格呈现波动上扬态势，从1月的964元/吨涨至4月的1275元/吨，之后回调至7月的1067元/吨，随后上扬至12月的1396元/吨。铁矿石到岸价平均为127.8美元/吨，同比增长61.1%。从月度来看，月均价呈上升趋势。1～5月均价呈现迅速上扬态势，从1月的89.8美元/吨快速增至131.4美元/吨；6～8月均价变化不大，在140美元/吨上下波动，之后价格进一步增长，12月涨至146.1美元/吨，接近金融危机前的水平（图50）。从全年来看，中国铁矿石需求增加和铁矿石定价机制由年度定价改为季度定价是铁矿石价格上涨的主因。海运费用振荡走高造成一季度铁矿石到岸价上涨。日本钢企与淡水河谷达成初步协议，二季度铁矿石每吨支付大约为105美元/吨（FOB），较2009财年上涨90%，引起铁矿石二季度到岸价的进一步上扬；中国房地产新政和为达节能减排目标而对钢铁冶炼厂实行的强行限产停产政策暂时降低了对铁矿石的需求，引起三季度铁矿石价格止升甚至略有下调。印度南部卡纳塔克邦的出口禁令减少了对中国市场的供应，同时引发了对禁令扩大至印度全国的担忧，这是四季度铁矿石价格上扬的主因。另外，各国出台限制出口政策也是铁矿石价格上涨的重要因素。2010年4月23日，伊朗禁止出口含铁量66%的铁矿石。4月29日，印度宣布将铁矿石块矿出口关税从10%提高到15%。4月30日，印度铁道部再次调高出口铁矿石铁路运费100卢布/吨。5月3日，澳大利亚宣布，拟从2012年7月开始向本地类企业征收税率高达40%的租赁税。

图 50 铁矿石价格走势

专栏 13 铁矿石谈判机制由年度定价改为季度定价

一年一度的铁矿石价格谈判最早开始于1981年，经铁矿石供应商和消费商谈判协商后，双方确定一个财政年度的铁矿石价格。根据历年传统的谈判习惯，国际铁矿石市场分为亚洲市场和欧洲市场，并分别确定亚洲价格和欧洲价格。亚洲市场主要以中国和日本为用户代表，欧洲则以德国为用户代表。

铁矿石供应商主要有3家：澳大利亚力拓公司、必和必拓公司以及巴西的淡水河谷公司。根据往年谈判惯例，一旦供应商任意一方和钢厂任意一方价格达成一致，则本年度铁矿石谈判就会结束，其他供需双方均接受此价为新的年度价格，即首发价。

但从2008年开始，谈判发生了显著变化。2008年2月18日，新日铁率先与淡水河谷公司就2008财年两种铁矿石基准价格达成协议，其中南部铁精粉涨65%，卡拉加斯粉涨71%。这改变了以往“同品种同涨幅”的惯例。2009年，游戏规则面临彻底破裂的威胁，一直到今年5月末才达成首单。2010年，必和必拓、力拓和淡水河谷相继与全球大部分客户达成以季度定价为基础的最终或临时性协议。至此，国际三大矿商已就铁矿石定价“长协改短约”形成统一战线，传统的长协机制完全被打破。“长协改短约”一直是必和必拓近年来追求的目标，此轮谈判必和必拓得到淡水河谷和力拓的支持和参与，终于向季度定价机制的确立迈出了重要一步。

事实上，铁矿石供应商几年前就提出指数定价，即是变相的现货价格。现行的铁矿石价格指数是以中国港口到岸价格为基础进行编制，而铁矿石现货交易仅占海运市场的20%，主要集中在中国市场，日本、欧洲基本上没有现货市场。市场已经出现了基准价格和指数价格共存的情况，越来越多的铁矿石现在以现货市场价格结算，其中必和必拓在现货市场销售的铁矿石已经占到总量的20%以上，而以前只有10%。淡水河谷也同样在加大其现货市场的份额。

铁矿石谈判机制改变的原因主要有：一是供需关系发生了巨大变化。随着世界经济的逐步回暖，全球铁矿石需求日渐攀升，价格也必然随之水涨船高，三大矿商选择了有利于供方利益的定价机制。二是受金融危机影响，铁矿石现货市场价格与长协价差价过大，甚至相差一倍多。金融危机时，国际市场原材料价格大幅下滑，一些钢铁公司转而从现货市场购买价格更便宜的铁矿石。但当经济复苏时，需求又出现大增，现货市场价格上涨，钢厂又重新选择按长协价购买铁矿石。三是铁矿石现货市场的发展为季度定价提供了参考价格。现货市场近年来发展迅速，据保守估计现货市场的交易量至少已占铁矿石总交易量的10％。四是铁矿石定价机制变更的背后还存在着诸多金融炒家的身影，他们看到了铁矿石这种商品身上蕴藏的巨大潜力和价值，铁矿石在他们眼中早已具备了如黄金、石油等大宗商品拥有的金融属性。

铁矿石价格金融化已经开始。2008年5月，德意志银行推出铁矿石掉期交易。2009年5月，摩根士丹利、高盛和巴克莱三大投行联手推出了现金结算的铁矿石投机交易。目前，全球有三大铁矿石指数，即环球钢讯的TSI指数、金属导报的MBIO指数和普氏能源资讯的普氏指数，全都以中国需求为主要参考指标，但中国在金融指数中同样没有发言权。

铁矿石的年度定价机制改为季度定价机制，对中国钢铁行业产生了巨大的影响。一是铁矿石价格不稳定性增加，短期价格浮动较大；二是我国钢铁企业成本进一步上升，利润空间进一下降低；三是国际铁矿石价格上升，成为引入输入性通胀的通道之一；四是我国每年为此多付出大量的外汇储备，给中国的经济发展带来不利的影响。

金价持续上涨。国内金价全年平均为267元/克，同比增长25.0%，保持稳定上涨。从月度看，月平均价呈现稳定上扬态势，从1月的247.8元/克上涨至12月的295元/克，12月7日已涨至304元/克。伦敦黄金价格变化趋势与国内基本一致，同期均价为1225美元/盎司，同比增长25.9%，稳定上涨；月均价呈现逐步上扬之势，从1月的1117.9美元/盎司涨至12月的1391美元/盎司，12月7日进一涨至1410美元/盎司，突破1400美元/盎司大关（图51）。黄金价格快速上涨的主因一是从影响黄金价格最主要的国家美国来说，美国经济表现疲软，引起投资者对市场的一个担忧；二是美国的次贷危机和欧元区的信贷危机虽然都已经得到相应的出面解决，但是很多的投资者对市场的信任度大打折扣，这使得黄金的避险魅力大增；三是从亚洲来说，九月十月是亚洲两大中心国中国和印度的节日最多的月份，实物黄金消费需求增大，因而也带动黄金价格上涨；四是朝韩地缘政治的不稳定增加了对黄金进行投资的吸引力；五是国际金价两次井喷式上涨均与美元、欧元两大货币大幅贬值预期密不可分。4～6月，在欧元区主权债务危机影响下，欧元一跌再跌，黄金则趁势连续刷新历史纪录。而9～10月，美联储不断释放继续扩大流动性的信号又掀起新一轮美元抛售狂潮，处在跷跷板另一端的国际金价在短短一个月时间里12次改写收盘价历史纪录。

图 51 国内国际金价格走势

稀土价格回归。2003年以来，随着全球经济的稳定发展，矿产品价格进入快速上升通道，但我国优势矿产品尤其是稀土产品价格上涨较慢，与金、银、铁、铜、铝等快速上扬的矿产品价格形成强烈反差。低廉的价格与珍贵的稀土严重背离。

进入新世纪以来，稀土价格快速下降，仅从2006年开始略有回升。从1990年到2005年，我国稀土的出口量增长了近10倍，但是平均价格却被压低到当初价格的64%，2006年后价格有所增长。稀土价格的长期低迷与其他矿产品价格不断攀升形成了鲜明的对比。

我国出口的氧化铈和氧化钇等重要稀土产品价格除2010年外远低于上世纪90年代，而氯化稀土价格一直保持在低位。例如，2009年氧化铈出口平均价只有1996年的65.5%，氧化钇出口平均价只有1996年的38.6%，氯化稀土出口平均价只有1993年的56.2%，宝贵的稀土价格不升反降，稀土价格与宝贵的明显背离。2010年在我国取更为坚决的控制措施后，稀土价格才出现大幅上扬（图52）。

图 52 重要稀土产品价格变化

（4）非金属价格波动调整

氯化钾价格波动调整。国产氯化钾全年均价为2996元/吨，同比下降22.8%。从月度看，月均价呈先降后升态势。从1月2800元/吨降至7月的2400元/吨，再上扬至12月的2800元/吨（图53）。7月之前的下降反映了非金属受金融危机影响反应滞后的特点，8月价格的上升显示氯化钾有摆脱金融危机影响之势。

水泥价格波动加剧。水泥全年均价为324.4元/吨，同比增长3.4%。从月度看，前三季度水泥价格变化不大，基本在310～320元/吨之间波动；进入四季度价格快速上扬，12月均价已高达361.2元吨（图54），新疆与西南等局部地区甚至超过500元/吨。四季度价格上涨的主因：一是2010年6月院下发关于印发节能减排综合性工作方案的通知，为完成节能减排目标，部分水泥窑厂减产甚至停产，导致产能下降。二是生产成本上升。2010年9月中下旬出现的油荒增加了柴油成本，煤价上涨和电价优惠的取消也增加了水泥的生产成本。

图 53 国产氯化钾价格变化

图 54 水泥价格变化

埕北潜山油藏描述及开发技术政策研究

每次最大下单数量为500手。交易指令当日有效”；修改为“交易指令的每次最小下单数量为1手，限价指令每次最大下单数量为500手，市价指令每次最大下单数量为50手。交易指令当日有效”。沪深300指数是根据流动性和市值规模从沪深两市中选取300只A股股票作为成份股，其样本空间为剔除如下股票后的A股股票：上市时间不足一个季度的股票（大市值股票可以有例外）、暂停上市股票、经营状况异常或最近财务出现严重亏损的股票、市场价格波动异常明显受操纵的股票、其他经专家委员会认为应 剔除的股票。

　沪深300指数成份股的选取方法为：对样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均成交额进行排名，剔除排名后50%的股票，然后对剩余股票按日均总市值进行排序，选取前300位的股票作为成份股。

沪深300指数成份股的调整：指数根据样本稳定性和动态跟踪的原则，每半年进行一次调整，每次调整数量不超过10%。

沪深300指数用派氏加权法进行计算，其计算公式为：

报告期指数=报告期成份股的调整市值/基日成份股的调整市值×1000

　调整市值= ∑(市价×调整股本数)，其中基日成份股的调整市值又称为除数。调整股本数用分级靠档的方法进行计算，比如，某股票流通股比例(流通股本/总股本)为 7%，低于10%，则用流通股本为权数；某股票流通比例为35%，落在区间(30，40 )内，对应的加权比例为40%，则将总股本的40%作为权数。具体加权比例见下表：

流通比例(%)

≤10

(10,20]

(20,30]

(30,40]

(40,50]

(50,60]

(60,70]

(70,80]

>80

加权比例(%)

流通比例

20

30

40

50

60

70

80

100

指数的修正：当沪深300指数的成份股发生替换或股本结构出现变化，或者成份股市值由于非交易因素产生变动时，需要对指数进行修正，以保证指数价格的连续性。修正方法用“除数修正法”，即通过一定方法重新计算新的除数，并用新除数计算指数价格，除数修正公式如下：

修正前的市值 / 原 除 数 = 修正后的市值 / 新除数

其中修正后的市值=修正前的市值 + 新增（减）市值。

2、沪深300指数与市场整体的相关性

截至2006年10月13日，沪深300指数的总市值为35219.27亿元，流通市值为10231.01亿元，而沪深两市的A股总市值为51343.92亿元，A股流通市值为16873.02亿元，沪深300指数的总市值覆盖率为68.59%，流通市值覆盖率为60.64%，因此沪深300指数具有良好的市场代表性。

根据统计，按照每日收盘价计算，从2005年1月4日至2006年10月13日，沪深300指数和上证指数的相关系数为0.9962，和深圳综指的相关系数为0.9942，表明了沪深300指数和市场整体的高度相关性。按每日收盘价的涨跌点数计算，沪深300指数和上证指数的相关系数为0.9650，和深综指的相关系数为0.48，在涨跌点数上，上证指数和沪深300指数的相关性低于深综指和沪深300指数的相关性的原因在于上证指数在新股上市首日即计入指数而造成了指数失真，因为在新股上市时，上证指数涨跌幅度与其均值的偏离度明显大于深圳指和沪深300指数相应的偏离度。

3、沪深300指数的行业代表性

截至2006年10月13日，在沪深300指数中，成份股数量最多的前三个行业是制造业、交通运输和仓储业、电力、煤气及水的生产和供应业，分别为156、28和22家，制造业在300家成份股中占的比例超过了50%。

从成份股所属行业在指数中的权重来看，排在前三位的行业分别是制造业、金融保险业、交通运输仓储业，分别占41.93%、15.05%和8.16%。尽管指数中制造业无论在成份股数量还是权重上都占绝对优势，但由于制造业中子行业很多，其经营环境、景气周期等相差很大，从而使其在股市中的走势有较大差异。因此从市场的行业板块来看，金融保险业、交通运输仓储业的板块效应更强。考虑到沪深300指数中金融保险业的成份股一共只有9家，因此，金融保险业的整体走势对指数起着举足轻重的影响。

从沪深300指数的行业分布可以看出，制造业、交通运输和仓储业的比重远远高于这类行业在S&P500指数中的比重，而第三产业所占的比重又远远小于S&P500指数。这一特点较为准确地反映了我国正处于工业化进程前期的产业特征。

4、沪深300指数的财务特征

沪深300指数成份股具有良好的投资性，市盈率与市净率等估值指标明显低于市场平均水平。2006年三季报显示，沪深300指数的盈利能力、资产质量和成长性均优于市场平均水平。2006年前8个月沪深300指数成份股分红超过市场分红总额的80%，明显高于同期沪深300成份股总市值的市场占比。

5、股指期货常见名词与及沪深300相关规定

基差风险

基差风险是股指期货相对于其他金融衍生产品(期权、掉期等)的特殊风险。

从本质上看，基差反映着货币的时间价值，一般应维持一定区间内的正值(即远期价格大于即期价格)，如美国标准普尔500种股票价格指数期货(S＆P500)的基差，在一般情况下为2到3点。

但在巨大的市场波动中，也有可能出现基差倒挂甚至长时间倒挂的异常现象。

基差的异常变动，表明股指期货交易中的价格信息已完全扭曲，这将产生巨大的交易性风险。

大户申报持仓标准

大户申报持仓标准和持仓限制是紧密配合使用的。

一旦参与者持有的头寸达到规定的申报数量，就必须向申报。大户申报的内容包括该参与者的情况、交易情况、资金来源和交易动机等等。比如香港联交所规定，参与者的每一户头，任何合约月份的长仓或短仓若超过500份便须呈报。

沪深300期货仿真交易对会员和投资者的合约持仓限额具体规定为：对投资者同一品种单个合约月份单边持仓实行绝对数额限仓，投资者持仓限额为2500手。当某一月份合约市场总持仓量超过20万手(双边)时，结算会员该合约持仓总量不得超过总量的25%。

对沪深300股指期货实行大户报告制度。当投资者的持仓量达到规定的水平(含本数)时，投资者应通过结算或交易会员向报告。而可根据市场风险状况，制定并调整持仓报告标准。

最后结算价格

由于结算价格涉及到合约双方利益，所以其确定方式十分重要。

从国际上看，目前有两种类型美国式和欧洲式。

美国式是以最后交易日之后的第二天的特别开盘报价确定，主要是避开现货、期货和期权三重结算给市场带来的过度波动。但研究发现，第二天的特别开盘报价依然波动很大。用这种方式的主要有美国、新加坡和等。

欧洲式是以最后交易日的一段时间的平均价确定的，欧洲、中国香港地区用这种方法。

沪深300股指期货合约的最后结算价格是到期日沪深300指数最后2小时所有指数点算术平均价，属于欧洲式的最后结算价格确定方式。这比较科学，可以规避人为制造收盘价的情况。

最后交易日

最后交易日是指股指期货合约在到期月份进行交易的最后一天。在最后交易日收盘后，所有未平仓合约都应进入交割。国际上多数合约的最后结算日是到期月的一个周末或月末，而最后交易日往往设在最后结算日的前一工作日。

沪深300合约的最后交易日设计和国外不同，在仿真交易中初步定在每个月的第三个周五，以便能避开现货的一些特别时点，如比较强的期效应的时间点。这样一来，股指期货合约的最后交易日基本上是落在每个月15到22号期间。这一条款设计符合中国国情。

每日价格波动限幅

每日价格波动限幅又称每日限价或每日涨跌幅，是设定的每日价格波动的最大幅度，即当日价格波动超过这一限额时，交易会立刻停止，从而达到稳定市场，保护投资者利益的作用。

1987年10月全球股灾之前，除了富时100指数期货外，其他的股指期货没有每日价格波动限幅。87年股灾后，绝大多数的股指期货都规定了每日价格波动限幅。

每日价格波动限幅是一个十分敏感的问题，其大小直接影响到股指期货交易自身风险的大小及其避险功能的发挥。幅度太大，不但期指合约交易的风险过大，而且限幅作用不明显；幅度太小，则不但投资者避险操作难度大，还容易经常出现市场停止交易的情况，会破坏市场内部运行的连贯性。

在沪深300仿真交易中，每日价格波动限幅是上一交易日的正负10%，并且在达±6%的时候会自动熔断，最后交易日不设涨跌停板。

最小波动价位

最小波动价位是指交易中所允许的最小价格变动值，在交易上是指买入价和卖出价之间所允许的最小差额。最小波动价位既可以用标的指数的点数，也可以用一定的金额来表示。

例如，金融时报100期指合约的最小波动价位为0.5个指数点，即5英镑(10×0.5＝5英镑)；恒生指数期货合约的最小变动单位是1个指数点，50港元。

沪深300股指期货仿真交易的最小波动价位为0.1个指数点，即30元人民币。

如果竞价的变动比最小波动价位大，也必须是最小波动价位的倍数。

最小波动价位亦是参与交易者的最小收益。

所以，如何确定最小波动价位关系到参与者的活跃程度，也关系到市场的深度。

最小波动价位太小，对投机商吸引力降低或提高抢单的可能性，投机者会因为获利降低而不愿意提供即时的交易，影响市场的流动性，降低市场深度；最小波动价位太大，不易形成平滑的供求曲线，不利于反映真实的市场走势。

标的指数

股指期货的合约标的就是股票指数。

指数化投资，即以权重为配置比例的指数样本股的组合方式。

我国首推的股指期货合约以沪深300指数为标的，沪深300指数是统一市场指数，其总市值占沪深市场的约70%，流通市值占沪深市场的近60%，市值覆盖率高，代表性强，市场认同度高，是目前深沪市场最适合做股指期货标的的指数。

结算价

股指期货和股票市场还有一个重大的区别，就是股指期货不仅有收盘价，还有结算价。

结算价的设立是为了有效地降低期货市场价格被操纵的风险而设计的制度。

沪深300指数期货规定：

当日结算价为某一期货合约最后一小时成交量的加权平均价。最后一小时无成交且价格在涨/跌停板上的，取停板价格作为当日结算价。最后一小时无成交且价格不在涨/跌停板上的，取前一小时成交量加权平均价。该时段仍无成交的，则再往前推一小时，以此类推。交易时间不足一小时的，则取全时段成交量加权平均 价。

最后交易日的结算价是是期货合约的清盘价，用最后交易日现货指数最后两个小时所有指数点的算术平均价。由于现货指数收盘价很容易受到操纵,为了防止操纵,国际市场上大部分股指期货合约用一段时间的平均价。

合约月份

与股票市场不同的是，买入股票以后，投资者理论上可以无限期持有，而股指期货合约是有期限的。

沪深300指数期货将同时挂牌4个月份合约，分别是当月、下月及随后的两个季月月份合约。如当月月份为7月，则下月合约为8月，季月合约为9月与12月。合约的最后交易日为到期月的第3个星期五，合约到期时，所有的持仓必须全部平仓。

熔断机制

熔断机制是指对某一合约在达到涨跌停板之前，设置一个熔断价格，使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易。

当波动幅度达到所规定的熔断点时，会暂停交易一段时间，然后再开始正常交易，并重新设定下一个熔断点。

断机制是当股指期货市场发生较大波动时，为控制风险所取的一种手段。

沪深300指数期货合约的熔断价格为前一交易日结算价的正负6%，当市场价格触及6%，并持续1分钟，熔断机制启动。在随后的10分钟内，买卖申报价格只能在6%之内，并继续成交，超过6%的申报会被拒绝。10分钟后，价格限制放大到10%。

期货市场最大的风险就是市场经常会出现单方向的走势，而连续的跌停或涨停，会使亏损的一方没有机会止损出局，给和整个期货市场带来巨大的风险。而熔断机制的用，可以带来两股反向力量进场对冲风险：一是短线投机者会在这时候产生落袋为安的想法，于是就会在6%熔断价格的位置涌出一部分获利平仓 盘；此外还有一部分套利者也会考虑进场。因为期货价格碰到熔断价格以后，就暂时停止上涨或者下跌了，但是现货指数没有6%的涨跌幅限制，这样就有可能出现现货指数上涨或者下跌的幅度小于6%的情况，套利投资者的资金就有可能进场，在现货和期货之间博取套利机会。

交易手续费

买卖期货合约的所花费用，发生的每笔费用从客户账户中自动扣除。

根据已公布的沪深300股指期货合约，交易手续费未定。

按证监会有关规定，期货合约中向会员收取的单边交易手续费基本上为合约面值的万分之二，按10万面值计算每个会员单边交易手续为20元／张。

按照惯例，预计会员会另外向期货合约持有者多收取万分之三的手续费，一份合约的交易成本预计为交易额的万分之五。

沪深300指数期货模拟交易时的交易和结算手续费标准为20元/手，而在实际交易过程中，期货经纪公司还要在收取的手续费标准基础上，加收一定比例的手续费。定是加收10元/手，那么投资者一个交易来回实际付出的手续费就是60元/手。与最小变动价格幅度30元相比，这个手续费标准是非常高 的。因为指数只有变动0.2个点以上，投资者平仓才有利润，否则还不够交手续费，这样非常不利于短线投资者进出，也就不利于市场流动性的提高。

保证金

保证金是清算机构为了防止指数期货交易者违约而要求交易者在购买合约时必须交纳的一部分资金，根据性质不同，可分为初始保证金和追加保证金。

会员保证金余额低于期货规定的最低余额时，期货应当按照期货章程规定的方式和时间通知会员追加保证金，会员应当按时补足；逾期未补足的，期货应当强行平仓，直至所余保证金达到规定的最低余额。强行平仓的有关费用和发生的损失由会员承担。

保证金水平的高低，将决定股指期货的杠杆效应，保证金水平过高，将抑制市场的交易量，而保证金的水平过低，将可能引致过度的投机，增加市场的风险。

目前设计沪深300指数期货的收取的保证金水平为合约价值的8%。

定沪深300的指数现在为1350点，那么投资者交易1手股指期货，需要交纳的保证金就是1350×300×0.8＝32400元。如果出现亏损，还需要客户准备随时追加资金，弥补亏损带来的保证金缺口。

了更直观地了解股指期货的特点，我们设一个投资者有10万元资金，买入1手股指期货合约，价格是1350点，这时这个投资者需要支付的保证金是 32400元。如果沪深300指数当天下跌了120点，则客户第一天就损失36000元，这时客户的账面权益就剩下64000元，如果第二天继续下跌 120点，则客户的账面权益就剩下28000元。这时候客户的资金已不足以支付保证金，期货经纪公司就会要求你在第三天开盘前追加保证金，否则在第二天开盘后，就会取强行平仓。

我们设第三天客户没有能够追加保证金，而股指期货价格在开盘后跳空10点，以1000点开盘，期货公司在1000点予以强行平仓，客户账面权益就在 28000元的基础上，又损失10×300＝3000元，账户权益降至25000元(为了计算方便，上述计算均省略了交易手续费的支出)。从指数下跌看， 指数仅下跌了18.5%，但是客户资金权益却下跌了76%，是指数下跌幅度的4倍。

6、最小变动单位

最小变动单位(即一个刻度)，通常也是用点数来表示，用最小变动单位与合约乘数相乘即可得到最小变动单位的货币形式。最小变动单位对市场交易的活跃程度有重要的影响，如果变动单位太大，将可能打击投资者的参与热情。最小变动单位的确定原则，主要是在保证市场交易活跃度的同时，减少交易的成本。

沪深300指数期货的最小变动单位为0.1点，按每点300元计算，最小价格变动相当于合约价值变动30元。

7、沪深300指数期货的合约价值

沪深300指数期货的合约价值为沪深300指数期货报价点位乘以合约乘数。合约乘数是指每个指数点对应的人民币金额。目前合约乘数暂定为300元/点。如果当时指数期货报价为1500点，那么沪深300指数期货合约价值为1500点×300元/点=45.0万元。

8、沪深300指数期货保证金

目前设计沪深300指数期货的收取的保证金水平为合约价值的8%。根据市场风险情况有权进行必要的调整。按该比例，如沪深300指数期货的结算价为1500点，那么，第二天收取的每张合约保证金为：1500点×300元/点×8%=3.6万元。投资者向会员缴纳的交易保证金会在规定的基础上向上浮动。如果沪深300指数由1500点上涨至1600点，对于看好后势并买进合约的多头投资者，100个点的浮动盈利是3万元；对于看淡后势并卖出合约的空头投资者，100个点的浮动亏损是3万元。

制定并调整持仓报告标准。

最后结算价格

由于结算价格涉及到合约双方利益，所以其确定方式十分重要。

从国际上看，目前有两种类型美国式和欧洲式。

美国式是以最后交易日之后的第二天的特别开盘报价确定，主要是避开现货、期货和期权三重结算给市场带来的过度波动。但研究发现，第二天的特别开盘报价依然波动很大。用这种方式的主要有美国、新加坡和等。

欧洲式是以最后交易日的一段时间的平均价确定的，欧洲、中国香港地区用这种方法。

沪深300股指期货合约的最后结算价格是到期日沪深300指数最后2小时所有指数点算术平均价，属于欧洲式的最后结算价格确定方式。这比较科学，可以规避人为制造收盘价的情况。

沪深300合约的最后交易日设计和国外不同，在仿真交易中初步定在每个月的第三个周五，以便能避开现货的一些特别时点，如比较强的期效应的时间点。这样一来，股指期货合约的最后交易日基本上是落在每个月15到22号期间。这一条款设计符合中国国情。

每日价格波动限幅

每日价格波动限幅又称每日限价或每日涨跌幅，是设定的每日价格波动的最大幅度，即当日价格波动超过这一限额时，交易会立刻停止，从而达到稳定市场，保护投资者利益的作用。

1987年10月全球股灾之前，除了富时100指数期货外，其他的股指期货没有每日价格波动限幅。87年股灾后，绝大多数的股指期货都规定了每日价格波动限幅。

每日价格波动限幅是一个十分敏感的问题，其大小直接影响到股指期货交易自身风险的大小及其避险功能的发挥。幅度太大，不但期指合约交易的风险过大，而且限幅作用不明显；幅度太小，则不但投资者避险操作难度大，还容易经常出现市场停止交易的情况，会破坏市场内部运行的连贯性。

在沪深300仿真交易中，每日价格波动限幅是上一交易日的正负10%，并且在达±6%的时候会自动熔断，最后交易日不设涨跌停板。

最小波动价位

最小波动价位是指交易中所允许的最小价格变动值，在交易上是指买入价和卖出价之间所允许的最小差额。最小波动价位既可以用标的指数的点数，也可以用一定的金额来表示。

例如，金融时报100期指合约的最小波动价位为0.5个指数点，即5英镑(10×0.5＝5英镑)；恒生指数期货合约的最小变动单位是1个指数点，50港元。

沪深300股指期货仿真交易的最小波动价位为0.1个指数点，即30元人民币。

如果竞价的变动比最小波动价位大，也必须是最小波动价位的倍数。

最小波动价位亦是参与交易者的最小收益。

所以，如何确定最小波动价位关系到参与者的活跃程度，也关系到市场的深度。

最小波动价位太小，对投机商吸引力降低或提高抢单的可能性，投机者会因为获利降低而不愿意提供即时的交易，影响市场的流动性，降低市场深度；最小波动价位太大，不易形成平滑的供求曲线，不利于反映真实的市场走势。

标的指数

股指期货的合约标的就是股票指数。

指数化投资，即以权重为配置比例的指数样本股的组合方式。

我国首推的股指期约用一段时间的平均价。

合约月份

与股票市场不同的是，买入股票以后，投资者理论上可以无限期持有，而股指期货合约是有期限的。

沪深300指数期货将同时挂牌4个月份合约，分别是当月、下月及随后的两个季月月份合约。如当月月份为7月，则下月合约为8月，季月合约为9月与12月。合约的最后交易日为到期月的第3个星期五，合约到期时，所有的持仓必须全部平仓。

期货基础知识有哪些

杜玉山　张敬轩　田同辉　张强　王爱景　曲全工

摘要　埕北30潜山是渤海湾南部浅海海域的一个高产含油构造，具有古生界、太古宇两套储油层。潜山的内幕构造、断裂系统极其复杂；储集层的发育受多种因素控制，非均质性极强，储集空间既有裂缝，又有孔、洞；原油性质特殊，油藏内既有黑油，又有挥发油。完钻探井数及录取的基础资料较少，储量尚不落实。针对这一复杂裂缝性潜山油藏，应用精细构造解释、裂缝成像测井、古地磁分析、应力场模拟、CT分析、双重介质数值模拟等多种新技术、新方法，开展了油藏描述及开发方案设计中的一系列探索研究。解决了构造形态及断裂系统展布、裂缝发育特征、储集层物性、储集层分布、油藏类型、开发技术政策等关键问题；加深了地质认识，落实了油气地质储量，编制了开发方案；同时总结形成了一套在少井条件下裂缝性潜山油藏描述及开发方案设计的方法。

关键词　埕北30潜山　油藏　储集层预测　裂缝系统　储量计算　数值模拟　开发技术政策

一、引言

埕北30潜山位于渤海南部极浅海海域，水深10～16m，构造上位于渤中坳陷与济阳坳陷交会处的埕北低凸起的东部，勘探面积约50km2。5口完钻井中有4口井获高产油气流，1口井获低产油气流。油藏具有古生界、太古宇两套储油层，以太古宇为主。古生界地层断缺、剥蚀严重，平面上分布层位、厚度变化很大；太古宇以巨厚区域变质岩为主，夹火山岩侵入体，变质岩横向分布较为稳定。储集层具有双重介质特征，古生界储集层为灰岩、白云岩，孔、洞、裂缝均较发育；太古宇储集层储集空间以裂缝为主，少量溶蚀孔洞。裂缝是该潜山油藏主要的储集空间及渗流通道，具有多期次、多组系特点。油藏原油性质特殊，构造高部位为挥发油，构造低部位为黑油。潜山高部位顶面埋藏深度3100m，试油未见明显油水界面，潜山含油高度大于1000m，储量规模在2000×104t以上。

二、埕北30潜山油藏描述技术

1.裂缝产状及分布规律

综合应用调查类比技术、岩心描述技术、室内分析技术、裂缝成像测井技术、地质录井技术、应力场数值模拟技术等多种方法，对构造裂缝发育产状及分布规律进行了综合研究，包括裂缝宽度、开启程度、组系、走向、倾向、倾角、密度、发育期次、平面分布状况及规律等（图1），取得了较好的研究效果。

图1　裂缝产状描述流程图

1）模拟调查类比法。

（1）相似油田类比研究

运用相似油藏类比方法，从静态、动态两个方面研究了东胜堡、王庄、华北等相似油藏的储集体发育规律，主要有：平面上，距离断层越近，储集体越发育，油井产能越高；纵向上，潜山上部储集体发育好于下部储集体；油藏为块状潜山油藏，裂缝以高角度缝为主。

（2）地表露头调查类比潜山储集体发育规律

通过选取与油藏在区域构造、储集体层位、储集体岩性、应力环境相似的露头地区进行野外调查，利用野外可以横向连续追踪和大面积测量的优点，研究储集空间成因、构成，表征储集体的各项参数及参数的变化规律，增加对储集体发育特征的认识，指导潜山油藏分布特征的研究。野外露头的研究成果可与油藏储集体研究成果相互补充，解决油藏因钻井揭示地质信息的局限性给研究带来的困难。对山东省莱芜市某地区太古宇裂缝发育特征进行的地面测量表明，71%的测点发育3～4组裂缝，65%的裂缝其倾角分布在60°～90°范围内。裂缝密度一般为5.5～65条/m2，主要在10～30条/m2范围内。裂缝面孔率最大可达10.2%，主要分布在0.18%～4.3%范围内，裂缝面孔率明显受边界断层的影响，在距主断层3000m范围内，裂缝面孔率与测点距主断层距离的关系为：

胜利油区勘探开发论文集

式中：Sf—面孔率，%；

x—距主断层的距离，m。

2）地质录井研究

钻井动态分析是利用钻井过程中发生的诸如油气显示、钻速异常、泥浆漏失、井涌、井漏等特殊地质现象，综合研究地下储集体发育特征的技术方法。其对于岩溶孔洞性、应力裂缝性潜山储集体评价尤为重要。该方法适用于储集体发育特征、储集体含油特征等方面的研究，具有及时、高效、低成本的特点。

（1）钻时曲线

钻时曲线受岩石矿物、岩石结构、裂缝发育程度等多方面的影响，对于岩石性质较均一的片麻岩地层，钻时曲线主要受储集体发育程度的影响。致密片麻岩地层的每米钻时一般大于20分钟，由于片麻岩一般不易溶蚀，不发生钻具放空现象，若每米钻时小于10分钟，则可能预示钻遇裂缝发育带。

（2）井涌、井漏

井涌、井漏现象是裂缝发育程度高的重要标志。由于硅酸盐储集体不易发生溶蚀现象，对裂缝性油藏，这种地质现象并不多见。目前仅在王庄油田见到泥浆漏失现象，这与该油田长期裸露于地表，裂缝发生微弱溶蚀加宽有关。

（3）岩屑录井

岩屑录井可以提供地层岩性、地层层位等信息，同时也可以研究片麻岩的裂缝发育情况。岩性的变化可以形成较发育的裂缝系统，如片麻岩中的伟晶岩一般可作为较好储集体，煌斑岩等侵入岩及其围岩可以形成较好的裂缝储集空间。利用岩屑录井中次生矿物的类型、发育程度、结晶形态也可较准确判识裂缝发育情况。岩屑中出现黄铁矿一般表明，裂缝的开启程度较高；当具有较好自形晶形态的方解石、石英时，表明该段地层半充填裂缝发育，具有较好的储集性能；半自形和它形石英和方解石次生矿物则表明该地层裂缝以全充填为主，储集性能一般较差。

3）岩心观察

通过观察取心井岩心，直接测量肉眼可见的大、中裂缝发育宽度、开启程度、倾角、纵向发育密度、裂缝组系等特征。

4）实验室研究

应用室内分析技术，通过岩石薄片分析、铸体薄片、扫描电镜、CT分析等方法，研究、描述其微、细裂缝发育的宽度、长度、密度、配置关系等特征。

（1）扫描电镜—图像分析仪系统分析储集体结构

室内利用扫描电镜—图像分析仪系统研究储集空间的微观形态、储集空间连通特征、粒内及粒间微空隙特征、各原生矿物和次生矿物的赋存特征和成岩特征等。

（2）薄片分析法

在薄片观察中，用下式描述裂缝的发育程度，效果较好。

胜利油区勘探开发论文集

式中：Φi——计算裂缝孔隙度，%；

ei——薄片中实测的第i条裂缝宽度，mm；

li——薄片中的第i条裂缝长度，mm；

S——薄片面积，mm2。

（3）计算机层析技术

计算机层析技术（CT）是80年代以后发展起来的、基于射线衰减理论确定岩心基本物理参数的一项新技术。其优点在于不用破坏岩石的原有结构，对于有限的岩心资料可同时进行多项储集体参数研究，并可通过切片，研究储集空间在三维空间的分布；可利用不同研究手段获取储集体参数，用不受岩性和流体限制的图像分析法，对孔隙度边界像素的CT值进行准确判断后求取岩样孔隙度，获得较好的应用效果。

（4）古地磁定向分析研究裂缝走向

古地磁定向是利用地球最后一次磁场倒转后构造变形弱的特点，通过研究现代磁场下形成的粘滞剩磁进行岩心定向的研究方法。应用该技术对没有进行裂缝成像测井的井，根据具有规则裂缝面的岩心，研究确定不同组系裂缝的走向及倾向。该方法还可结合岩石磁组构分析对片麻岩进行片麻理定向，研究岩心裂缝的发育特征。实践表明，岩心的磁性分析和成像测井有机结合可以准确确定岩心裂缝发育特征。

5）裂缝成像测井分析

通过常规测井、地层倾角测井、裂缝识别测井等资料，尤其是裂缝成像测井（包括电成像和声成像测井），研究裂缝发育诸要素。其包括走向、倾向、倾角、组系、发育密度、在纵向上的分布规律等，可解决岩心资料无法直接解决的裂缝走向及倾向问题。

6）地应力数值模拟法

应用古应力场恢复、岩石力学性质、岩石破裂准则，通过有限元法模拟裂缝可能的走向、不同潜山部位应力的大小，判断裂缝发育的强度。

7）相干体分析方法

潜山储集体中高角度裂缝发育带、较大断层，可以导致不同地震道之间数据的差异，相干体分析技术就是利用这种差异，研究地震道之间数据相似性的一种数学方法。通过相干体分析与构造分析相结合，研究高角度裂缝的发育情况。

根据埕北30潜山太古宇相干体分析结果，将研究区高角度裂缝划分为三类区。Ⅰ类区高角度裂缝占裂缝总数的40%左右，Ⅱ类区高角度裂缝占裂缝总数的20%左右，Ⅲ类区高角度裂缝不发育。

通过应用以上研究技术，对埕北30潜山太古界发育的构造裂缝取得以下认识。

根据岩心、成像测井资料分析，裂缝主要为倾角大于40°的中、高角度裂缝（＞80%）；裂缝以宽度小于1mm的细缝、微缝为主，占总裂缝数的68%；裂缝充填较为严重，开启缝约占裂缝总数的45%，中缝以上级别裂缝多被充填，有效缝一般为微细缝；裂缝组系较多，平面上各地区发育不一，主要有北东向、北北东向、东西向三组裂缝；纵向上，有效裂缝6～60条/m。

2.储集体预测

根据岩心、试油、测井及录井等资料，经综合研究，预测了埕北30潜山的储集层（图2）。其太古宇累积储集体厚度一般在100m左右。其中，因多条断层交汇潜山南部连续储集体厚度大于200m，南部储集体发育程度好于潜山北部。

图2　储集层预测研究流程图

3.储集体物性研究

双重介质储集层的储集空间类型复杂，空隙结构多变，物性变化大，非均质程度高，裂缝系统和岩块系统具有不同的储集空间结构及渗流机理。因此，对储集体的物性特征有必要分为两大系统进行研究。

（1）测井二次解释技术

通过常规测井和核磁共振测井资料，应用Schumberger公司的EIANPLUS解释软件可以解释总孔隙度及裂缝系统孔隙度，两者相减求得岩块系统孔隙度。

太古宇声波测井速度与测井解释孔隙度的统计关系为

胜利油区勘探开发论文集

式中：Φ——孔隙度，%；

V——速度，km/s。

太古宇声波测井速度与测井解释渗透率的统计关系：

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式中：k—渗透率，10－3μm2；V—声波时差，μs/ft。

（2）岩心分析技术

室内分析化验的小岩样孔隙度、渗透率，反映的是储集体基质岩块的孔渗特征，含有10μm以下微细裂缝的全直径样品的孔渗分析结果基本反映岩块系统的孔渗特征。因此，可以通过全直径及小岩样的覆压孔、渗透分析资料来认识、评价储集体岩块系统的孔隙度、渗透率特征，这也是研究储集层物性的一种常规手段。

（3）现代试井分析技术

试井解释储集体参数是裂缝性储集体物性评价比较先进的方法。它应用双重空隙介质油藏模型、由试井得到的压力、时间拟合值和拟合参数，通过半对数分析法和霍诺分析法来计算油藏、油井的参数，对储集体物性进行研究和储渗系统的划分。对储能比和窜流系数进行分解得到裂缝系统和基质系统各自的孔隙度和渗透率，从而推导出新的物性计算公式：

胜利油区勘探开发论文集

式中：Kf——裂缝渗透率，10-3μm2；

a——裂缝倾角，（°）；

λ——窜流系数；

ω——储能比；

rc——井筒有效半径，m；

Cm——岩块系统压缩系数，MPa-1；

h——裂缝性油层厚度，m；

Cf——裂缝系统压缩系数，MPa-1；

t——时间，s；

Φf——裂缝孔隙度，%；

Ctf——裂缝系统综合压缩系数，MPa-1；

tD——无因次时间；

Φm——岩块孔隙度，%；

μ——原油粘度，mPa·s。

（4）开发地震技术

通过油井二次解释、岩心分析、现代试井分析等方法，研究储集层物性（图3）。

通过以上研究，认为太古宇储集体岩心统计面孔率一般在0.3%左右，其中花岗片麻岩裂缝发育程度高于煌斑岩，缝隙度一般大于0.3%，未见明显溶蚀现象发生；煌斑岩缝隙度0.24%，具有一定的溶蚀现象，洞隙度可达0.1%左右。小岩样物性分析平均孔隙度1.53%，平均渗透率0.21×10-3μm2。

图3　储集层物性研究流程图

测井解释太古宇潜山上部（即潜山面以下70m）平均孔隙度4.58%，其中裂缝孔隙度1.34%，岩块孔隙度3.24%；单层渗透率0.14×10-3～19.77×10-3μm2，平均6.05×10-3μm2。潜山下部（距潜山顶面70m以下）平均孔隙度3.9%，其中裂缝孔隙度0.6%，岩块孔隙度3.3%。潜山上部的储集能力优于潜山下部。

埕北30潜山多口井的压力恢复测试计算的裂缝孔隙度为1.2%，渗透率1.21×10-3μm2；岩块孔隙度2.8%，渗透率0.0001×10-3μm2。解释结果与测井解释结果符合程度较好。

4.油藏特征研究

（1）原油性质及分类研究 埕北30潜山油藏地面原油密度为0.7755～0.8076g/cm3，平均0.7949g/cm3；地面原油粘度为0.04～1.92mPa·s，平均0.68mPa·s；含硫0.02%～0.6%，平均0.22%；凝固点7～22℃。为低密度、低粘度、低含硫轻质原油。

根据埕北301、303井的高压物性分析，油藏构造高部位与低部位地下原油性质相差较大（表1）。

表1　埕北30潜山油藏原油高压物性分析表

研究发现，原油性质与油藏深度变化有明显规律，经回归分析，地面原油密度与埋藏深度的关系为：

胜利油区勘探开发论文集

原油体积系数与埋藏深度的相关关系：

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原始气油比与埋藏深度的相关关系：

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式中：ρo——地面原油密度，g/cm3；

Boi——原油体积系数；

D——地层深度，103m。

Rsi——原始气油比，m3/t；

埕北30潜山油藏存在黑油和挥发油两种原油，根据原油类型划分标准，按原油体积系数2.0作为挥发油和黑油的分类界限，根据原油体积系数与埋藏深度关系式，计算两者分界深度为3438m；按气油比300m3/m3作为挥发油和黑油的分类界限，根据原始气油比与埋藏深度关系式，计算两者分界深度为3461m。根据以上计算结果，综合确定该油藏挥发油和黑油在纵向上分界深度为3450m，在该深度以上为挥发油，该深度以下为常规黑油。平面上挥发油主要分布在潜山北部埕北301井区的构造高部位，其他大部分范围内为黑油。

（2）油藏连通性研究

据地层测试资料，油层压力系数为0.99～1.12，属正常压力系统。温度梯度3.7℃/100m，属偏高温系统。

在不同油藏部位、不同深度试油，原油性质存在较大差别。纵向上，埕北30潜山古生界油藏与太古宇油藏是否连通一直是研究的重点，油藏在纵横向的连通性将直接影响储量计算和开发方案的制定。

从地质角度分析，古生界和太古宇储集层之间没有稳定分布的隔层，纵向上是由断层及裂缝沟通的一个整体连通体；根据从温度压力特征，尚不具备说明埕北30潜山油藏具有多套油水系统的证据。为了进一步说明问题，应用了原油全烃色谱分析技术。

原油全烃分析技术是近年才发展起来的一项新技术，该方法直接将原油进到色谱仪的汽化室，通过组分分离研究流体组成，分析井间或层间连通性。

分别选取4口探井6个（埕北30、302、303井太古宇，埕北302古生界，埕北301、303古生界、太古宇合层）原油样品作中烃组分对极性图（C8～C17）、轻烃星图和原油全烃色谱分析谱图。中烃组分对极性图表明埕北30潜山油藏不同位置、不同深度原油样品特性基本相似；轻烃星图中，埕北302井的两层原油样品轻烃对比性很好，说明原油成藏后发生的次生变化相同，即占生界油藏、太古宇油藏在纵向上是连通的。

以上研究表明埕北30潜山油藏整体属于同一油藏的可能性较大。

（3）油藏类型确定

依据对储集层发育特征、温度压力系统、油水系统、原油性质等方面的研究认识，埕北30潜山为低渗透裂缝性储集层、常压偏高温系统、地层不整合油藏，构造高部位为挥发油藏、低部位为高油气比黑油油藏。油层埋藏深度约在3100～4400m，含油高度1300m左右。

5.储量计算及三维建模技术

（1）计算方法及参数确定

储量计算用容积法。对于双重介质油藏，裂缝系统和岩块系统的含油性、驱油机理以及最终收率相差很大，需要针对两大系统分别计算储量。同时，油藏内存在挥发油和黑油两种原油，亦应分别计算挥发油及黑油储量，以便科学地评价总储量的构成。

按裂缝、岩块两大系统分别确定储量计算参数。其中含油面积、油层厚度、原油密度、原油体积系数、气油比等参数两大系统取值相同。取值不同的是孔隙度和含油饱和度。裂缝系统孔隙度取值为1.2%，含油饱和度取值为95%；岩块系统孔隙度取值为2.8%，含油饱和度取值为50%。

分别按挥发油区、黑油区确定储量计算参数。

（2）计算结果

埕北30潜山油藏含油面积18.2km2，石油地质储量2638×104t，天然气地质储量63.74×108m3。其中，古生界含油面积11.8km2，石油地质储量813×104t，占总储量的30.8%；太古宇含油面积18.2km2，石油地质储量1825×104t，占总储量的69.2%。

裂缝系统石油地质储量1193×104t，占总储量的45.2%；岩块系统石油地质储量1445×104t，占总储量的54.8%。其中，古生界裂缝系统石油地质储量374×104t，岩块系统石油地质储量439×104t；太古宇裂缝系统石油地质储量819×104t，岩块系统石油地质储量1006×104t。

挥发油含油面积5.9km2，石油地质储量346×104t，占总储量的13.1%；黑油含油面积18.2km2，石油地质储量2292×104t，占总储量的86.9%。

6.建立油藏三维地质模型

应用Earthvision三维可视化地质建模软件，根据地质、测井、储集层预测等综合研究取得的成果及认识，建立了太古宇油藏的三维地质模型。

根据太古界顶面构造解释结果及地震储集层预测描述的储集层顶面埋深图，建立了太古界储集层构造模型。

根据探井实钻资料和地震储集层预测结果，建立储集层厚度模型。

按裂缝系统和岩块系统分别建立了裂缝系统孔隙度模型和岩块系统孔隙度模型；按储渗体系的划分，分别建立裂缝系统X轴、Y轴、Z轴三个方向和岩块系统渗透率模型。

按挥发油和黑油两种原油性质建立流体模型。

根据“一套油水系统，油水界面深度4400m，水体体积是油藏体积的5倍左右，常压偏高温系统”建立了油藏模型。

三、油藏工程研究

1.双重介质储集层岩石压缩系数

岩块系统和裂缝系统的储集空间结构差异较大，因此，分别研究它们的岩石压缩系数是十分有意义的。仅靠常规试验分析方法无法实现这一目的，而将岩石压缩系数分析仪与计算机层析仪（CT）联合应用则可实现研究双重介质压缩系数的目的。首先，利用计算机层析（CT）分析仪，对岩石横断面进行扫描，描述岩石样品的空间结构，研究样品的储集空间类型，确定样品是属于岩块还是裂缝系统；然后应用岩石压缩系数分析仪测定样品的压缩系数；最后将上述两方面的研究结果相结合，可分别确定岩块和裂缝系统的压缩系数。

应用卜述技术分别确定了埕北30油藏岩块和裂缝系统的岩石压缩系数，前者为8.8×10-4MPa-1，后者为90×10-4MPa-1。

2.油藏产能

双重介质油藏储集层非均质性严重，不同储集层、不同井区油藏产能相差比较大。根据油藏已有的4口探井取得的试油成果，分别对古生界和太古宇分不同井区、不同层位、不同储集层类型（Ⅰ类、II类储集层）进行了产能研究。

（1）古生界

埕北30油藏目前试油的4口探井钻遇古生界层位不一致，因此试油时的产能也存在一定差异。埕北30井试油层位为古生界的冶里—亮甲山组，油指数为0.9t/(d·MPa·m）；埕北301井试油层位为古生界府君山组，每米油指数为0.62t/(d·MPa·m）；埕北302井古生界的试油层位为冶里—亮甲山组和马家沟组，每米油指数为0.7t/(d·MPa·m）。

根据古生界储集层在平面分布规律及试油时产能的差异，将古生界储集层按6个井区分别确定了每米油指数。

（2）太古宇

根据埕北302井对太古宇试油结果，油指数为0.15t/(d·MPa·m）。根据地质研究储集层预测、相干分析结果，埕北302井位于Ⅱ类区，油指数取值为0.15t/(d·MPa·m）。在此基础上，根据储集层物性差异Ⅰ类区油指数取值0.2t/(d·MPa·m），Ⅲ类区油指数取值0.1t/(d·MPa·m）。

3.相似油藏类比

通过对国内外已投入开发的15个相似油藏实例进行了类析，取得了如下认识：①保持地层压力高于饱和压力是挥发油油藏取得较好开发效果的必要条件；②国内已开发的6个相似油藏开发实践表明，裂缝性潜山油藏注水开发出程度一般为16%～30%。

4.油藏数值模拟

针对埕北30潜山油藏储集层和流体特征，应用三维三相黑油双重介质数模软件SimbesetⅡ进行了数值模拟研究，共计算了24个方案，研究、优选了合理的开发技术政策。

1）挥发油区开的可行性

数模结果表明（表2），在相同井距条件下，避挥发油区比开挥发油区出程度略高0.3%～0.5%，但由于避挥发油区比开挥发油区要少打1～4口井，故在相同井距条件下，避挥发油区比开挥发油区平均单井累积产油量提高（2～4.8）×104t。因此，避挥发油区开发效果要好于开挥发油区。

表2　开/避挥发油数模研究数据表

2）开发方式

（1）天然能量开发

用750m井距、避挥发油的布井方案对天然能量开发进行了数模研究。结果表明，天然能量开发初期油速度2.2%，开发15年末出程度可以达到20.2%。

（2）注水开发

注水方式 分别研究了内部注水、边缘注水、内部＋边缘注水三种注水方式。数值模拟结果表明（表3）：三种注水方式的初期油速度和开发15年末出程度比较接近，但由于用内部注水方式总井数比其他两种注水方式要少打6口井，故开发15年末内部注水方式的平均单井累积产油量比其他两种注水方式要高4.2万吨，因此，埕北30油藏适合用内部注水的开发方式。

表3　不同注水方式数值模拟研究数据表

注水时机及压力保持水平 研究了两种注水时机，即原始地层压力和0.75倍原始地层压力（即平均地层压力降至30MPa）。数值模拟结果表明，开发15年末，原始地层压力注水出程度24%,0.75倍地层压力注水出程度22%，比原始地层压力注水只降低了2%。因此，原始地层压力注水和0.75倍原始地层压力注水对开发效果影响不太大。考虑到油工艺的要求，确定埕北30油藏注水时机为稍高于0.75倍原始地层压力，取值32MPa，即压力降至32MPa时注水保持该压力。

注比 研究了三种注比（0.2、0.5、0.6）的注水方案。三种方案的计算结果对比表明，初期油速度比较接近，在2.3%～2.4%；开发15年末出程度随注比的不同而变化，当注比从0.2增加到0.5时，出程度由22.2%增加到24.1%，当注比从0.5增加到0.6时，出程度不再增加。因此，埕北30潜山注水开发时合理注比为0.5～0.6。

（3）注气开发

用750m井距的均匀布井方案，以位于油藏顶部的三口井为注气井，进行注气非混相驱开发数值模拟研究。计算结果表明，注气开发初期油速度2.4%，开发15年末出程度为24.6%。

（4）开发方式的确定

受数值模拟计算软件本身的限制，在进行天然能量、注水、注气开发数值模拟研究时有些因素未考虑或考虑不够，对计算结果将产生如下影响。

第一，天然能量开发数值模拟研究中，没有考虑因地层压力下降而使部分开启缝不同程度闭合，导致储集层渗透率下降的影响，这使数值模拟开发计算结果比实际情况要好，预计要高3%～4%；另外边底水能量严重不足也将影响其出程度，预计要影响2%～3%左右。

第二，注水开发数值模拟研究中，对受含水上升而使无因次液（油）指数下降的影响因素考虑不够，使注水效果比实际要偏好，预计出程度要高3%左右。

第三，数值模拟中，没有考虑具有充足气源条件下的非混相驱及混相驱，仅是考虑将出气回注并按照非混相驱来计算，其出程度比注水略高。从国外油田注气开发的实际效果来看，非混相驱收率一般在20%～30%左右，混相驱一般在30%～40%左右。因此，埕北30潜山油藏若注气量充足并实现混相驱，则其出程度有望达到30%以上。

综上分析，天然能量开发出程度可能在14%左右，注水开发出程度在21%左右，注气开发尚需进行深入研究。因此，埕北30潜山油藏的开发方式应立足于补充能量开发。在目前没有注气开发研究的可靠成果之前，能量补充方式暂按注水开发方式考虑，地层压力保持水平为32MPa左右，注比为0.5～0.6。

3）布井方式及井距

（1）布井方式

为了研究油藏非均质性对开发效果的影响，设计了均匀和不均匀布井两种布井方案。数模计算结果表明，不均匀布井方案开发效果好于均匀布井方案。在相同的生产井数下，不均匀布井方案初期油速度比均匀布井方案可提高0.2%，开发15年末出程度提高2%，平均单井累积产油量可以提高5×104t。

（2）井距

研究了750、900、1200m三种井距。计算结果表明，随着井距的增加，单井控制储量增加，初期油速度降低，开末期原油出程度降低。750m井距和900m井距方案，平均单井控制储量分别为91×104t和152×104t，油速度分别为1.8%和2.2%，说明这两个方案既有较好的单井控制储量，又有较高的初期油速度；当井距增加到1200m时，虽然单井控制储量比较高，达到了228×104t，但初期油速度比较低，只有 1.5%。因此，埕北30油藏合理井距应控制在750～900m。

依据上述研究所确定的开发技术政策，在埕北30潜山共部署17口井，其中利用已有探井3口，新井14口，动用含油面积18.2km2，石油地质储量2638×104t，建成年产油能力33×104t。

致谢　在研究过程中，得到了王端平副院长的指导；周英杰、王军、隋淑玲、张秉政等高级工程师参加了该项目的部分研究；滩海室范崇海、郑舰、王玉芹、宋美虹、姜书荣、王峰、崔映坤等同志参加了研究工作，在此一并表示感谢。

主要参考文献

[1]赵树栋.任丘碳酸盐岩油藏.北京：石油 工业出版社，19.

[2]揭克常.东胜堡变质岩油藏.北京：石油 工业出版社，19.

[3]王华芬.王庄变质岩油藏.北京：石油工业出版社，19.

[4]柏松章，唐飞.裂缝性潜山基岩油藏开发模式.北京：石油工业出版社，19.

[5]柏松章.碳酸盐岩潜山油田开发.北京：石油 工业出版社，1996.

[6]张学汝.变质岩储集层构造裂缝研究技术.北京：石油工业出版社，1999.

[7]王志章.裂缝性油藏描述及预测.北京：石油工业出版社，1999.

期货知识入门

你好，期货的知识很多， 期货基础?这本书有详解的，不同的章节讲述的内容不同的，第一章 期货市场概述第一节 期货市场的形成和发展主要掌握：期货市场的形成；期货市场相关范畴；期货市场的发展。第二节 期货交易的特征主要掌握：期货交易的基本特征；期货交易与现货交易的区别；期货交易与远期现货交易的区别；期货交易与证券交易的区别。第三节 期货市场的功能与作用主要掌握：期货市场的功能；规避风险功能及其机理；价格发现功能及其机理；期货市场的作用。第四节 中外期货市场概况主要掌握：外国期货市场；国内期货市场。第二章 期货市场的构成第一节 期货主要掌握：期货的性质与职能；会员制与公司制；我国期货概况、组织形式与会员管理。第二节 期货结算机构主要掌握：期货结算机构的性质与职能、组织形式；期货结算制度；我国期货结算机构与期货结算制度。第三节 期货中介与服务机构主要掌握：期货公司的职能、公司类型、机构设置；我国期货公司机构设置、法人治理结构与风险控制体系；介绍经纪商、期货保证金存管银行、交割仓库等其他期货中介与服务机构的作用。第四节 期货交易者主要掌握：期货交易者的分类；国际期货市场的主要机构投资者。第三章 期货交易制度与合约第一节 期货合约主要掌握：期货合约的概念；期货合约标的选择；期货合约的主要条款及设计依据。第二节 期货市场基本制度主要掌握： 保证金制度 ； 当日无负债结算制度 ； 涨跌停板制度 ； 持仓限额及大户报告制度；强行平仓制度；信息披露制度。第三节 期货交易流程主要掌握： 交易流程；流程；交易指令的内容；常用交易指令；指令下达方式；竞价方式；结算的概念与程序； 结算公式与应用 ；交割的概念及作用；实物交割方式与交割结算价的确定；实物交割的流程；标准仓单的概念及形式；现金交割。第四章 套期保值第一节 套期保值概述主要掌握:套期保值定义；套期保值的实现条件；套期保值者的定义；套期保值者的特点；套期保值的种类。第二节 套期保值的应用主要掌握：卖出套期保值的应用情形及操作；买入套期保值的应用情形及操作。第三节 基差与套期保值效果主要掌握：完全套期保值与不完全套期保值的含义；基差的概念；影响基差的因素；基差与正反向市场的关系；基差的变动；基差变动与套期保值效果的关系；套期保值有效性的衡量。第四节 套期保值操作的扩展及注意事项主要掌握：套期保值操作的扩展；期转现；期现套利；基差交易；企业开展套期保值业务的注意事项。第五章 期货投机与套利交易第一节 期货投机交易主要掌握：期货投机定义；期货投机与套期保值以及股票投机的区别；期货投机者类型；期货投机的作用和操作方法。第二节 期货套利概述主要掌握：期货套利的概念和分类；期货套利与投机区别；期货套利的作用。第三节 期货套利交易策略主要掌握：期货价差的定义；价差的变化；价差套利的盈亏计算；套利交易指令；各种价差套利的操作及分析方法；期货套利操作的注意要点；程序化交易的概念；程序化交易系统的形式与设计。第六章 期货价格分析第一节 期货行情解读主要掌握：期货行情表解读；K线图、竹线图、分时图等 期货行情图解读。第二节 期货价格的基本分析主要掌握：基本分析的含义及其特点；需求分析；供给分析；影响供求的其他因素；供求与均衡价格之间的关系。第三节 期货价格的技术分析主要掌握：技术分析的含义； 基本分析与技术分析比较； 趋势分析、形态分析、 主要指标分析；成交量和持仓量、期货价格之间的关系；波浪理论。第七章 外汇期货第一节 外汇与外汇期货概述主要掌握：外汇的概念；汇率及其标价方法；外汇风险的分类；外汇期货的概念；外汇期货产生和发展的历程；外汇期货交易与远期外汇交易；外汇保证金交易的区别与联系；芝加哥商业主要外汇期货合约。第二节 影响汇率的因素主要掌握：基本经济因素；宏观经济政策因素；中央银行干预、政治因素、外汇储备等影响汇率走势的各种因素。第三节 外汇期货交易主要掌握外汇期货套期保值；投机和套利的种类及其运用方法。第八章 利率期货第一节 利率期货概述主要掌握：利率期货概念、标的及种类；利率期货的产生和发展；利率期货价格波动影响因素；国际期货市场主要利率期货合约。第二节 利率期货的报价与交割主要掌握：美国市场短期利率期货报价方式；美国市场中长期利率期货的报价与交割。第三节 利率期货交易主要掌握：利率期货套期保值交易策略及应用；利率期货投机与套利交易。第九章 股指期货和股票期货第一节 股票指数与股指期货主要掌握： 股票指数的概念；主要股票指数； 股票市场风险；股指期货；股指期货与股票交易的区别。第二节 沪深300股指期货的基本制度规则主要掌握： 沪深300股指期货合约条款内容；沪深300股票指数的编制；沪深300股指期货交易规则；股指期货投资者适当性制度。第三节 股指期货套期保值交易主要掌握：单个股票的β系数和股票组合的β系数；最佳套期保值比率； 股指期货套期保值中合约数量的确定； 股指期货卖出套期保值；股指期货买入套期保值。第四节 股指期货投机与套利交易主要掌握：股指期货投机策略；股指期货期现套利；股指期货合约的理论价格；股指期货期现套利操作；无套利区间计算；套利交易中的模拟误差；股指期货跨期套利。第五节 股票期货主要掌握：股票期货的含义；股票期货合约；股票期货交易的特点。第十章 期权第一节 期权概述主要掌握：期权的含义及特点；期权的分类及各类期权的概念；期货期权合约的主要内容及相关概念；期权交易指令的内容；期权头寸的建立与了结方式。第二节 权利金的构成及影响因素主要掌握：权利金的含义及取值范围；内涵价值的含义及计算；实值期权、虚值期权、平值期权的含义；时间价值的含义、计算及不同期权的时间价值；影响权利金的基本因素。第三节 期权交易损益分析及应用主要掌握：期权交易的基本策略、损益分析及应用。第十一章 期货市场风险管理第一节 期货市场风险特征与类型主要掌握：风险的含义；期货市场风险的类型；期货市场风险的成因；期货市场风险管理原理；风险管理的含义；风险的识别；风险的预测和度量；VaR方法；期货市场风险管理的特点。第二节 期货市场风险监管体系主要掌握：期货市场相关法律法规；相关行政法规和部门规章；期货自律规则；期货市场监管机构；境外期货监管机构；中国期货监管机构；中国证监会；地方派出机构；中国期货保证金监控中心；期货市场行业自律组织；期货的自律监管；期货行业协会自律管理；中国期货业协会。第三节 期货市场风险管理主要掌握：监管机构的风险管理；分类监管的内容；的风险管理；期货公司的风险管理；期货公司的主要风险；期货公司内部风险监控机制；首席风险官；投资者的风险管理； 投资者的风险防范措施 。更多的资料可以参考期货://jinrong.kameng/qihuo/

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价格双轨制对中国经济发展有哪些影响？

期货入门，首先要明白什么是期货以及期货中的各种专业术语：

1、什么是期货：

期货，英文名是Futures，与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。因此，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具。

交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。

买卖期货的合同或协议叫做期货合约。买卖期货的场所叫做期货市场。投资者可以对期货进行投资或投机。

2、专业术语：

常见名词——综合部分

期货：指依照《期货交易管理条例》和《期货管理办法》规定条件设立的，履行《期货交易管理条例》和《期货管理办法》规定的职能，按照其章程实行自律性管理的法人。

会员：是指根据期货交易有关法律、法规和章程的有关规定，经审查批准，在进行期货交易活动的企业法人。

期货交易：是指在期货内集中买卖某种期货合约的交易活动。

期货合约：是指由统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。

交易大厅：是期货合约集中交易的场所。

交易席位：是会员将交易指令输入计算机交易系统参与交易的通道。

出市代表：是受会员委派并代表会员在交易大厅接受本会员的交易指令进行期货交易的人员，其在交易大厅与交易有关的行为由会员负责。

交割结算员：是经会员单位授权，代表会员办理结算和交割业务的人员。

远程交易：是指会员在其营业场所，通过与计算机交易系统联网的通信系统直接输入交易指令、参与交易的一种交易方式。

套期保值：指在现货市场上买进或卖出一定量现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品，以一个市场的赢利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。

基差：是指某一特定商品，在某一特定时间和地点的现货价格与同种商品的某一特定期货合约间的价差。

套期保值头寸审批制度：对套期保值申请者的经营范围和以前年度经营业绩资料、现货购销合同等能够表明其现货经营情况的资料进行审核，确定其套期保值额度。

期货稽查：是指根据的各项规章制度，对会员、客户、指定交割仓库及期货市场相关参与者的业务活动进行监督和检查。

实时信息：是指与集中显示的行情基本同步且连续的市场行情信息，即实时行情。

每日信息：是指每个交易日结束后发布的有关当日的期货交易信息。

内幕信息：是指可能对期货市场价格产生重大影响的尚未公开的信息，包括：中国证监会及其他相关部门制定的对期货交易价格可能发生重大影响的政策，期货作出的可能对期货交易价格发生重大影响的决定，期货会员、客户的资金和交易动向以及中国证监会认定的对期货交易价格有显著影响的其他重要信息。

内幕信息的知情人员：是指由于其管理地位、监督地位或者职业地位，或者作为雇员、专业顾问履行职务，能够接触或者获得内幕信息的人员，包括：期货的理事长、副理事长、总经理、副总经理等高级管理人员以及其他由于任职可获取内幕信息的从业人员，中国证监会的工作人员和其他有关部门的工作人员以及中国证监会规定的其他人员。

常见名词——部分

头寸: 是一种市场约定，既未进行对冲处理的买或卖期货合约数量。对买进者，称处于多头头寸；对卖出者，称处于空头头寸。

卖空: 看跌价格并卖出期货合约称卖空。

期货贴水与期货升水: 在某一特定地点和特定时间内，某一特定商品的期货价格高于现货价格称为期货升水；期货价格低于现货价格称为期货贴水。

正向市场:在正常情况下，期货价格高于现货价格。

反向市场：在特殊情况下，期货价格低于现货价格。

持仓：交易者手中持有合约称为持仓。

斩仓：在交易中，所持头寸与价格走势相反，为防止亏损过多而取的平仓措施。

牛市：处于价格上涨期间的市场。

熊市：处于价格下跌期间的市场。

期权：是指某一标的物的买卖权或选择权，在某一限定时期内按某一指定的价格买进或卖出某一特定商品或合约的权利。

开仓：指期货交易者买入或者卖出期货合约的行为。

平仓：是指期货交易者买入或者卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。

持仓量：是指期货交易者所持有的未平仓合约的数量。

持仓限额：是指期货对期货交易者的持仓量规定的最高数额。

撮合成交：是指期货的计算机交易系统对交易双方的交易指令进行配对的过程。

最小变动价位：是指期货合约的单位价格涨跌变动的最小值。

每日价格最大波动限制：是指期货合约在一个交易日中的交易价格不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。

期货合约交割月份：是指期货合约规定进行实物交割的月份。

最后交易日：是指某一期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日。

期货合约的交易价格：是指该期货合约的交割标准品在基准交割仓库交货的含增值税价格。

开盘价：是指某一期货合约开市前五分钟内经集合竞价产生的成交价格。集合竞价未产生成交价格的, 以集合竞价后第一笔成交价为开盘价。

收盘价：是指某一期货合约当日交易的最后一笔成交价格。

当日结算价：是指某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价。当日无成交价格的,以上一交易日的结算价作为当日结算价。

涨跌停板：当某一期货合约在某一交易日收盘前5分钟内出现只有停板价位的买入(卖出)申报、没有停板价位的卖出(买入)申报,或者一有卖出(买入)申报就成交、但未打开停板价位的情况。

成交价格：计算机自动撮合系统将买卖申报指令以价格优先、时间优先的原则进行排序, 当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交。撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格。即：

当 bp≥sp≥cp, 则：最新成交价=sp

bp≥cp≥sp, 则：最新成交价=cp

cp≥bp≥sp, 则：最新成交价=bp

最高价：最高价是指一定时间内某一期货合约成交价中的最高成交价格。

最低价：最低价是指一定时间内某一期货合约成交价中的最低成交价格。

最新价：最新价是指某交易日某一期货合约交易期间的即时成交价格。

涨跌：指某交易日某一期货合约交易期间的最新价与上一交易日结算价之差。

最高买价：最高买价是指某一期货合约当日买方申请买入的即时最高价格。

最低卖价：最低卖价是指某一期货合约当日卖方申请卖出的即时最低价格。

申买量：申买量是指某一期货合约当日交易系统中未成交的最高价位申请买入的下单数量。

申卖量：是指某一期货合约当日交易系统中未成交的最低价位申请卖出的下单数量。

成交量：成交量是指某一合约在当日交易期间所有成交合约的双边数量。

持仓量：持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的双

开盘集合竞价：在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行，其中前4分钟为期货合约买、卖指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间。

集合竞价最大成交量原则：即以此价格成交能够得到最大成交量。高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交。若有多个价位满足最大成交量原则，则开盘价取与前一交易日结算价最近的价格。

新上市合约的挂盘基准价：由确定并提前公布。挂盘基准价是确定新上市合约第一天交易涨跌停板的依据。

交易编码：是指会员按照本细则编制的用于客户进行期货交易的专用代码。

强制减仓：是指将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单,以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利客户(或非期货公司会员，下同)按持仓比例自动撮合成交。

合约单位净持仓盈亏：是指客户该合约的单位净持仓按其净持仓方向的持仓均价与当日结算价之差计算的盈亏。

净持仓方向的持仓均价：是指客户该合约净持仓方向的所有持仓的实际成交价按其成交量的加权平均价。

风险警示制度：当认为必要时，可以分别或同时取要求报告情况、谈话提醒、发布风险提示函等措施中的一种或多种，以警示和化解风险。

强行平仓制度：对会员或投资者违规超仓的或者未按规定及时追加交易保证金的，以及其他违规行为的，对违规会员取强行平仓措施。

大户报告制度：当会员或者投资者某品种持仓合约的投机头寸达到对其规定的投机头寸最大持仓限制标80%时，会员或投资者应向报告其资金情况、头寸情况，投资者须通过经纪会员报告。

常见名词——交割部分

实物交割：是指期货合约到期时，根据的规则和程序，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移, 了结未平仓合约的过程。

集中交割：即卖方标准仓单、买方货款全部交到，由集中统一办理交割事宜。

期货转现货：是指持有同一交割月份合约的交易双方通过协商达成现货买卖协议，并按照协议价格了结各自持有的期货持仓，同时进行数量相当的货款和实物交换。

滚动交割：是指在合约进入交割月以后，由持有标准仓单和卖持仓的卖方客户主动提出，并由组织匹配双方在规定时间完成交割的交割方式。

标准仓单：是由指定交割仓库按照规定的程序签发的符合合约规定质量的实物提货凭证。

指定交割仓库：经指定的为期货合约履行实物交割的交割地点。

交割违约：在实物交割时, 卖方会员未能在规定时间内如数交付标准仓单的；买方会员未能在规定时间内如数交付货款的。

滚动交割配对日交割结算价：用该期货合约配对日的当日结算价。

集中交割最后交易日交割结算价：用该期货合约自交割月第一个交易日起至最后交易日所有成交价格的加权平均价。

《标准仓单注册申请表》：或委托的质检机构对入库商品检验合格后向会员或客户发放的表格，会员凭此表格到领取《标准仓单持有凭证》。

《标准仓单持有凭证》：是开具的代表标准仓单所有权的有效凭证，是在办理标准仓单交割、交易、转让、充抵保证金、注销的凭证，受法律保护。

标准仓单流通：是指标准仓单用于在履行合约的实物交割、标准仓单交易及标准仓单在外转让。

标准仓单注销：是指标准仓单合法持有人到办理标准仓单退出流通手续的过程。

质量差异升扣价：实物交割过程中，交割品同标准品因质量差异引起的价格差异。

配对日：滚动交割流程的第一日。

交收日：配对日后（不含配对日）第2个交易日为交收日。

交割预报：货主向指定交割仓库发货前，必须到办理交割预报，按照“择优分配、统筹安排”的原则安排指定交割仓库。

交割等级：是指满割标准的合约标地物的等级，分为基准品和替代品。

仓储损耗费：交割仓库储存交割品的费用，包括储存费、保管损耗费和熏蒸费。

标准仓单征购、竞卖：指发生交割违约后，在守约方选择继续交割的情况下，公开买入、卖出标准仓单的行为。

黄大豆：种皮为**，脐色为黄褐、浅褐、深褐或其它颜色，粒形一般为圆形、椭圆形或扁圆形的大豆。

常见名词——结算部分

保证金：是指交易者按照规定标准交纳的资金，用于结算和保证履约。

结算：是指根据交易结果和有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款及其它有关款项进行计算、划拨的业务活动。

结算银行：是指指定的，协助办理期货交易结算业务的银行。

结算准备金：是指会员为了交易结算在专用结算帐户中预先准备的资金，是未被合约占用的保证金。结算准备金的最低余额由决定。

交易保证金：是指会员在专用结算帐户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。当买卖双方成交后,按持仓合约价值的一定比率收取交易保证金。

追加保证金：当客户的必须保证金少于一定数量时，经纪公司要求客户补足的部分叫追加保证金。

浮动盈亏：未平仓头寸按当日结算价计算的未实现赢利或亏损。

每日无负债结算制度：又称逐日盯市，是指每日交易结束后，按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。

风险准备金：是指由设立，用于为维护期货市场正常运转提供财务担保和弥补因不可预见风险带来的亏损的资金。

当日盈亏：期货合约以当日结算价计算的盈利和亏损，当日盈利划入会员结算准备金，当日亏损从会员结算准备金中扣划。

交割差价：最后交易日结算时，对会员该交割月份持仓按交割结算价进行结算处理，产生的盈亏为交割差价。

专用结算帐户：在各结算银行设立的，用于存放会员保证金及相关款项的帐户。

资金专用帐户：会员在结算银行开设的，专用于存放保证金及相关款项的帐户。

仓单冲抵：卖方会员标准仓单交到后，其对应的交割月份合约持仓的全额交易保证金在结算后予以清退，盈亏由卖方会员承担。

限价指令：指执行时必须按限定价格或更好价格成交的指令

取消指令：指投资者要求将某一指定指令取消的指令。

2009-09-09 22:481988 价格双轨制

撰稿 陈文森

1988年1月1日，《人民日报》发表《迎接改革的第十年》的社论指出：“新的一年的最突出的特点是改革将在更深的层次和更广的领域展开。”此时，一个不得不过却又异常困难的关口已经摆在中国改革的道路前。

改革开放带来的经济高速成长让中国的经济列车再次驶入经济周期的敏感地带,企业数目剧增，物资供应的紧张更趋激烈。越来越多的经济问题指向价格——这一市场经济最基本的要素，推行了4年的“价格双轨制”在显露出自身缺陷的同时，成为了举国关注的改革焦点。

历史：1988年 价格双轨制改革开放前的经济体制下，国家制定了几乎一切商品的价格，一盒火柴两分钱，一斤盐一角三分，这样的价格维持了28年。随着市场经济制度的逐步引入，价格与市场经济的不兼容开始显现。表现最突出的就是由于能源、原材料等基础工业品价格太低，加工工业品价格太高，二者之间的利润差越来越大，使得基础工业越来越跟不上加工工业的发展。

从80年代初开始，主管基础工业的部门逐渐放松了对原有配额制的严格管理，既给企业“内指标”，又有少量“外指标”。企业按外指标生产的产品，就可以不按照价格由指定企业收购，而可以自由销售。这一政策成为价格双轨制的滥觞。

年9月，在浙江莫干山召开了首届全国中青年经济科学工作者讨论会，与会的124位或官或学的改革派青年精英，分为价格、农村等7个组相互切磋，第一次集体发声并积极投身于体制内改革的政策建议。这些人包括、马凯、楼继伟、张维迎、周其仁等一大批今天中国政、经、学界的知名人物，正是在这次名动一时的“莫干山会议”上，价格双轨制正式作为一项经济政策诞生。

在莫干山会议的价格组，主张一步或分步放开价格控制，实行市场供求价格的“放派”与主张以经济为主，逐步调整价格的“调派”之间展开了热烈讨论。最后由华生等学者，综合各方观点，形成了“先改后调，改中有调”、实行放调结合的双轨制价格改革思路。最后一份名为《价格改革的两种思路》的报告摆在了院领导的办公桌上。

所谓“双轨制”，就是“市场轨”和“轨”并行，一种物资两种价格，市场价高于价，分配的比例逐步缩小，市场销售的份额逐步扩大。双轨制既避免了价格一次性放开给经济带来的巨大冲击，又延续了市场改革的精神，受到了院主管领导的首肯，从此成为价格改革的主导政策。

价格双轨制作为中国特殊国情下的独特产物，也有着自身的问题。双轨并行使得投机者得以在两轨之间找到牟利的机会，由于市场轨的物资供应有限，层出不穷的转手倒卖现象使得物资的市场价格不断升高。倒卖的丰厚利润吸引大量的生产者投身其中，导致各类产品出现供应短缺，价格更进一步上涨。

当时，上海《新民晚报》曾经作过一个航天牌冰箱倒卖的报道。出厂价在1500块左右一台的冰箱，经过三四道环节以后价格却大不相同，跟踪访的记者发现，一个冰箱出厂以后到了一个销售点价格变成1600，这个销售点的老板认为不一定在市场卖掉合算，就转手再卖给另外一个销售商变成1700、1800，这样经过数个环节，一台电冰箱的最后价格就变成了2000元一台。在双轨制的价格政策下，这样的每个环节都是合法的，但是每个环节却又都是倒卖。

而在双轨制的另一边，轨的物资又因为官商勾结等不法行为，而出现了以价买入内物资，再以市场价出手到市场的“官倒”现象。同样是一吨石油，内的价格是100元，外的价格是644元，“倒”出来的利润相当可观。

在这样的环境下，1988年的物价改革被视为“不得不改”。5月19日，接见朝鲜代表团时谈到价格改革：“理顺物价，改革才能加快步伐。”“最近我们决定放开肉、蛋、菜、糖四种副食品价格，先走一步。中国不是有一个‘过五关斩六将’的关公的故事吗?我们可能比关公还要过更多的‘关’，斩更多的‘将’。过一关很不容易，要担很大风险。”

中央政治局也在5月先后召开了两次会议，会议形成的共识是“长痛不如短痛”，有风险也要闯一闯。会议放出了进行价格和工资制度改革的风声。新华社发表通电称，“中国的物价改革是一个大胆行动，要冒一定的风险，但是中央有信心把这件事办好……”

实际上，早在1988年新春伊始，各种涨价的小道消息便在坊间流传，各种商品的价格也在悄悄地陆续上扬，民众的心理就已经开始发生了波动。3月份，国家即将对一些主要农副产品零售价格进行调整的消息传出，从而刮起1988年的第一波抢购狂潮。

当时的上海火柴厂厂长在接受电视访时曾经兴奋地说：“到今年2月底，仓库里还积压着6000万盒，3月份生产2000万盒。可是，3月份三天时间，一下子销出4000万盒，连同4月份生产的，近1亿盒，一销而光！”另据报道，南京市鼓楼区一户居民一下子买了400多盒火柴存放在家里，没想到因小孩玩火而酿成了火灾。

到了5月，国家决定放开四种主要副食品的零售价格，果然证实了此前坊间的流言。5月开始，全国中心城市的猪肉和其他肉食价格以70%左右的幅度上涨，其他小商品迅速跟进。以北京为例，四种主要副食品上调后，价格上涨的幅度很快就突破了文件的规定。猪肉由每市斤两块五涨至四块九，鸡蛋由每市斤一块五涨到两块七，西红柿价格在最高时竟卖到八块钱一斤！四种主要副食品之外的各种商品也大都乘机涨价，的红头文件完全失去了效力。

社会上的反应之快，令决策者几乎始料未及。但这只被视为是改革过程中的“必要之痛”。8月15日至17日，中央政治局第十次全体会议在北戴河召开，讨论并原则通过《关于价格、工资改革的初步方案》。在价格改革过程中，通过提高和调整工资、适当增加补贴，保证大多数职工实际生活水平不降低。

8月19日清晨，中央人民广播电台播发“价格闯关”的消息。价格飞速上涨产生了巨大的抢购风潮。根据当时的报纸报道，“人们像昏了头一样，见东西就买，既抢购保值商品，也抢购基本消费品，连滞销的也不放过，电视机有图像就抱，电风扇能转就买，电冰箱有冷气就要。”在贵州、云南等偏僻省份，人们甚至为了抢购毛线而在大街上大打出手。

仅8月一个月，全国银行储蓄存款就减少了268亿多元。当时，在北京、上海、南京、武汉、长沙等地的银行和储蓄所前，取钱的民众声势汹涌，人头攒动。一些储蓄所和银行因为金库告急，而不得不强行决定在几天之内停止取款。对此，许多储户极为不满，有人甚至在情绪激动之下掀了储蓄所的柜台。

到了8月28日，上海抢购狂潮进入最高潮，市不得不取紧急措施，实行凭票供应食盐和火柴，铝锅只能以旧换新或凭结婚证和户口本申请购买。统计数据显示，1988年上半年，全国物价总指数在1987年已上涨7.3％的基础上，又连月大幅度上涨，7月份已达到19.3％，局面已经失控。

8月30日，院常务会议发出紧急通知，宣布物价改革的方案还要进一步修改完善，相当于宣布中止价格闯关。通知还说：为了稳定金融和保护人民群众的利益，由人民银行开办保值储蓄业务，使三年以上的长期存款利息不低于或稍高于物价上涨幅度。

9月26日至30日，十三届三中全会在北京举行。全会确定了宏观调控，抑制通货膨胀的方针。“治理经济环境和整顿经济秩序”成为后物价闯关时代的核心政策，“治理整顿”成为最时兴的经济名词。

美国《商业周刊》以《中国改革路上的弯路》为题报道说：“今天，中国的改革正在失控。为了应对危机，物价改革在上个月被冻结。突如其来的政策转向给中外投资者带来了一段前景不明的困惑期。中国目前正在进入紧急控制状态，澳大利亚使馆的一位经济学家说：“我们正在见证一场旨在恢复消费者信心的地毯式运动……”

物价闯关失败的教训被后来的领导者吸取，物资价格在价格双轨制的机制下继续缓步调整。直到1992年9月1日，国家物价局宣布将571种产品定价权交给企业，22种产品产价格下放给省级物价部门，社会的反应虽然激烈，但已不复1988年的疯狂。至此，物价闯关正式成功，价格双轨制也走向了尾声。 (本文来源：网易 )